20170918-东兴证券-基础化工行业2017年9月份第3期周报_MDI价格继续上行_乙醇汽油再引关注_39页_3mb

基础化工行业周报总结（2017年9月18日）

核心内容

本周基础化工行业整体表现有所分化，部分产品价格持续上涨，而另一些产品则出现下跌。重点关注乙醇汽油政策的推进及其对化工行业的影响，以及环保和安监因素对供需格局的影响。

主要观点

• 乙醇汽油政策：十五部委联合发文，推动车用乙醇汽油在2020年实现全覆盖。乙醇汽油具有环保、节约石油资源和成本低等优势，预计未来三年国内燃料乙醇产能可能增长5倍，对化工产业影响深远。
• 环保与安监：国务院安委会督查组进驻山东、江苏和湖北，下半年环保和安监因素可能对部分化工产能产生约束，从而改善供需格局。建议关注受益于地产后周期的纯碱、PVC，汽车产业链的炭黑、橡胶助剂，以及纺织服装产业链的聚酯、粘胶等子行业。
• 市场表现：上周申万化工指数上涨0.94%，而东兴化工组合下跌2.23%，低于行业指数3.17个百分点。

关键信息

1. 化工产品涨跌情况

• 涨幅居前：聚合MDI（华东，+22.38%）、二氯甲烷（华东，+16.13%）、DMC（华东，+14.00%）、无水氢氟酸（华东，+10.49%）、煤焦油（山西，+9.09%）。
• 跌幅居前：70#重交沥青（上海石化，-11.67%）、天然橡胶（上海市场，-6.64%）、环氧丙烷（华东，-4.87%）、PVC（华东电石法，-3.87%）、乙二醇（华东，-3.85%）。

2. 市场回顾

• 上周申万化工指数上涨0.94%，同期上证指数下跌0.35%。
• 细分板块中涨幅较大的为钾肥（+24.45%）、其他纤维（+16.62%）、复合肥（+5.03%）。
• 东兴化工组合表现不佳，下跌2.23%。

3. 推荐股票组合

• 推荐标的：华锦股份（15%）、广信材料（15%）、华鲁恒升（10%）、安诺其（10%）、金禾实业（10%）、桐昆股份（10%）、龙佰利（10%）、扬农化工（10%）、金正大（10%）。
• 组合收益：上周投资组合整体下跌2.23%，部分个股如华鲁恒升、金正大表现较好。

4. 原材料价格与成本价差

• 基础无机品：烧碱、钛白粉、煤头硝酸铵、气头硝酸铵等产品价格波动，部分出现价差变化。
• 基础有机品：甲醇、季戊四醇、二甲醚、环氧丙烷、醋酸等产品价格变化显著，部分产品价差扩大。
• 高分子及相关物：MDI、聚合MDI、TDI、DMF、硬泡聚醚、黏胶长丝等产品价格波动明显，部分产品价差增长显著。

行业数据

项目	数值（亿元）	占比%
股票家数	306	9.10%
重点公司家数	50	16.34%
行业市值	35461.64	5.80%
流通市值	25831.77	5.84%
行业平均市盈率	67.61	-
市场平均市盈率	77.65	-

风险提示

• 化工产品价格下滑
• 估值中枢下移的系统风险
• 政策推行力度不及预期

重点推荐股票组合

代码	公司	权重	周涨跌幅	收益率
000059.SZ	华锦股份	15%	-5.03%	-0.75%
300537.SZ	广信材料	15%	-1.65%	-0.25%
600426.SH	华鲁恒升	10%	2.13%	0.21%
300067.SZ	安诺其	10%	-3.41%	-0.34%
002597.SZ	金禾实业	10%	-0.53%	-0.05%
601233.SH	桐昆股份	10%	-4.26%	-0.43%
002601.SZ	龙佰利	10%	-5.92%	-0.59%
600486.SH	扬农化工	10%	-2.31%	-0.23%
002470.SZ	金正大	10%	2.00%	0.20%

市场动态与分析

• 能源类：原油价格（WTI）上涨5.07%，布伦特原油上涨3.42%。
• 基础化学品：乙烯、丙烯、丁二烯、甲醇、醋酸等产品价格波动明显。
• 农化产业：尿素、钾肥、复合肥等产品价格上涨，草甘膦、甘氨酸等产品价格略有下降。
• 磷化工产业：磷矿石、黄磷、磷酸等产品价格稳定，三聚磷酸钠价格略有波动。
• 氯碱产业：PVC价格下跌，烧碱、纯碱、电石价格波动。
• 聚氨酯产业：MDI、聚合MDI、TDI等产品价格大幅上涨。
• 化纤产业：PX、乙二醇、PTA、BDO等产品价格波动。
• 塑料橡胶产业：聚乙烯、聚丙烯、ABS、PS、天然橡胶等产品价格变化。
• 氟化工产业：无水氢氟酸、二氯甲烷、聚四氟乙烯等产品价格上涨。
• 钛产业：钛白粉、钛精矿价格稳定。
• 其他：DMC、107胶、改性沥青等产品价格波动。

总结

本周基础化工行业表现分化，乙醇汽油政策成为关注焦点，预计未来三年国内燃料乙醇产能将增长5倍，对化工产业带来深远影响。同时，环保和安监因素对部分子行业产生积极影响，建议关注纯碱、PVC、炭黑、橡胶助剂、聚酯、粘胶等受益行业。东兴化工组合表现不佳，但部分个股如华鲁恒升、金正大表现较好。市场整体波动，需关注价格走势及政策变化对行业的影响。