20170917-安信证券-基础化工行业周报_油价全面推涨_我国将推广使用车用乙醇汽油_23页_742kb

报告摘要

化工行业周报总结（2017年9月17日）

核心内容

2017年三季度化工行业整体保持增长态势，尤其在环保政策推动和传统下游旺季影响下，部分子行业表现突出。主要关注点包括周期品价格上涨、非周期品进口替代、原油价格波动及车用乙醇汽油推广等。

主要观点

1. 周期品：环保收缩与高开工率推动价格上涨

环保收缩：农药（如扬农化工、辉丰股份）、轮胎（如三角轮胎）、轮胎助剂（阳谷华泰）等高污染行业受环保政策影响，供给端收缩，推动价格上涨。
高开工率：纯碱、PVC等传统行业因开工率高，供给偏紧，价格上涨预期较强。
重点推荐个股：醋化股份（山梨酸钾）、兄弟科技（维生素）、新安股份（草甘膦）、黑猫股份（炭黑）、浙江龙盛、闰土股份、安诺其（分散染料）、兴发集团、江山股份（草甘膦）、中泰化学、新疆天业、天原集团（PVC）、日科化学（PVC助剂）、华鲁恒升（煤制乙二醇）、石大胜华（DMC）、三友化工、双环科技（纯碱）、万华化学、沧州大化（MDI/ TDI）等。

2. 非周期品：国产化率提升，关注新材料与电子化学品

新材料市场：电子化学品、碳纤维、PI膜、改性塑料、盐湖提锂等细分领域具备国产替代潜力，成为成长性投资重点。
重点推荐个股：万润股份（液晶中间体、OLED）、飞凯材料、国瓷材料、新纶科技（锂电软包）、石大胜华（锂电电解液）、江化微（湿电子化学品）、江丰电子（电子薄膜溅射靶材）、光威复材（碳纤维）、时代新材（PI膜）、道恩股份、国恩股份（改性塑料）、盐湖股份（盐湖提锂）等。

3. 石油化工：油价上涨与炼化一体化企业受益

油价上涨：预计2017年四季度油价中枢提升至55-60美元/桶，受沙特阿美IPO、出口限制等利好推动。
炼化一体化企业：建议关注新潮能源（上游）、中国石化、上海石化、桐昆股份、荣盛石化（PX-PTA-涤纶长丝）、龙蟠科技、康普顿（润滑油）等。

4. 原油价格上涨带动相关化工品上涨

国际油价受美国飓风威胁低于预期、美指走弱及OPEC月报利好推动，全面推涨。
本周价格上涨前五：聚合MDI、甲基环氧硅烷、VB12、醋酸乙烯单体、环氧氯丙烷。
本周价格下跌前五：硅铁、苯乙烯、天然橡胶、棉短绒、软泡聚醚。

5. 车用乙醇汽油全国推广

国家发改委等15部门联合发布《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》，计划到2020年实现全国车用乙醇汽油全覆盖。
纤维素燃料乙醇等先进生物液体燃料将推动行业发展。

关键信息

行业动态

聚合MDI、苯胺等产品因供应紧张、环保政策影响而价格上涨。
有机硅市场货源紧缺，价格持续上涨。
纯碱市场因环保及成本压力，供应偏紧，价格维持高位。
PVC市场供需博弈，价格中枢有望保持在较高水平。
维生素市场受环保影响，D3、B12等产品价格大幅上涨。
染料行业受环保限产影响，市场预期再次上调。
涤纶长丝市场持续升温，库存低、销量高，盈利空间大。

投资建议

买入-A：醋化股份、兄弟科技、黑猫股份、新安股份。
增持-A：桐昆股份、万润股份、道恩股份、国恩股份、天原集团、康普顿等。

风险提示

产品价格下跌风险。
环保政策低于预期。
新增产能投放不及预期。
原材料价格波动。
市场竞争加剧。
新能源车销量不及预期。
下游需求不及预期。

投资评级

领先大市-A：整体行业评级。
买入-A：醋化股份、兄弟科技、黑猫股份、新安股份等。
增持-A：桐昆股份、万润股份、道恩股份、国恩股份、天原集团、康普顿等。

重点数据

行业收入增速：2017年二季度为32.28%，净利润增速为52.74%。
产品价格涨幅：VB12（+12.7%）、VA（+7.9%）、VD3（+109.9%）等。
产品价格跌幅：硅铁（-11.7%）、苯乙烯（-7.9%）、天然橡胶（-6.6%）等。

图表信息

行业表现图：显示相对收益和绝对收益的变化趋势。
价格变动排行榜：包括涨幅前五和跌幅前五的化工品。
价差变动排行榜：价差涨幅前五和价差跌幅前五的化工品。

公司报告与行业评论

醋化股份：山梨酸钾价格上涨，环保整顿影响行业格局，建议关注。
兄弟科技：维生素全面涨价，B5涨幅超预期，建议关注。
新安股份：草甘膦涨价，盈利有望提升。
万华化学：MDI、TDI等产品受益于环保和一体化优势。
桐昆股份：涤纶长丝景气度高，一体化经营提升盈利。
光威复材：碳纤维龙头，军民品协同发展，建议关注。
时代新材：PI膜、芳纶等新材料项目进展，成长空间大。
国恩股份：改性塑料、复合材料业务增长，前景广阔。
海利得：车用涤纶工业丝、安全带丝等产品表现强劲。

总结

2017年三季度，化工行业在环保收缩与传统旺季推动下，呈现上涨趋势。重点推荐周期品中受环保影响的农药、轮胎、炭黑等子行业，以及非周期品中具备进口替代潜力的新材料领域。同时，原油价格回升带动炼化一体化企业盈利提升，车用乙醇汽油推广为行业带来新机遇。建议投资者关注业绩可兑现的优质个股，如醋化股份、兄弟科技、黑猫股份等，同时留意风险因素，如环保政策、原材料价格波动等。

展开完整摘要