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市场研报总结：纸浆期货周报 2021年11月05日

一、核心内容

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 下游需求小幅回升
• 进口库存下降

利空因素：

• 人民币汇率走强

3. 周度观点策略

• 现货价格： 本周纸浆现货报价持续下跌，主要因下游需求增长有限。
• 期货走势： SP2112合约KDJ指标拐头向上，预计期价偏强震荡，下方关注五日线支撑。
• 操作建议： 建议在4900附近做多，止损4800。

二、市场数据详述

1. 国内纸浆价格

• 山东漂针木浆价格： 图1显示价格持续走低。
• 针叶浆与阔叶浆价格： 截至11月4日，针叶浆主流价5000-5100元/吨，阔叶浆主流价4450-4550元/吨，实单商谈出货。

2. 国际纸浆价格

• 智利Arauco公司报价： 银星725美元/吨，金星740美元/吨，明星575美元/吨（均为面价）。
• 美元汇率走低： 纸浆期价小幅回升。

3. 上海纸浆期现走势

• 基差： 截至11月4日，纸浆基差为50元/吨。

4. 上海纸浆跨期价差

• 2111-2112合约价差： 走弱，建议多2112空2201操作。

5. 纸浆内外盘价差

• 内外价差： 截至11月4日，为414.13元/吨，进口价差回升。

6. 上期所仓单

• 仓单数量： 截至11月4日，上海期货交易所纸浆仓单报385,931吨，较上周上升。

7. 全球木浆库存

• 欧洲港口库存： 2021年9月环比上涨3.75%，同比下降21.84%，库存总量由8月末的124.31万吨增加至128.97万吨。

8. 国内纸浆进口情况

• 9月进口量： 231万吨，环比减少7.60%。

9. 国内港口库存

• 三大主港库存： 环比提升。
• 白卡纸出厂价： 与上周持平。

10. 下游状况

• 铜版纸出厂价： 较上周略有提升。
• 白板纸出厂价： 环比上涨1.98%，同比上涨7.84%。
• 白卡纸出厂价： 环比上涨3.17%，同比下跌15.17%。
• 双胶纸出厂价： 环比增长2.70%，含税均价5564元/吨。
• 铜版纸出厂价： 环比上涨1.83%，含税均价5575元/吨。

三、关键信息汇总

• 现货价格： 纸浆现货价格持续下跌，但部分下游产品如白板纸、白卡纸、双胶纸和铜版纸价格有所回升。
• 期货走势： 期货价格小幅上涨，持仓量减少，净持仓下降，技术面显示偏强震荡。
• 库存变化： 国内港口库存环比上升，全球生产商木浆库存天数增加。
• 进口情况： 9月纸浆进口量环比下降，显示国内需求有所减弱。
• 价差变化： 内外盘价差回升，跨期价差走弱，建议多2112空2201操作。

四、总结

本周纸浆市场整体呈现震荡走势，现货价格小幅下跌，但部分下游产品价格有所回升。期货市场在技术指标和需求改善的推动下，价格小幅上涨，建议关注4900附近的支撑位。同时，全球库存增加和人民币汇率走强对市场构成压力，需警惕价格波动风险。整体来看，市场仍处于调整阶段，建议投资者谨慎操作，关注后续供需变化及政策影响。