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报告摘要

菜粕早报总结（2024年12月18日）

一、市场概况
菜粕市场呈现震荡回落走势，短期主要受到季节性淡季需求减弱和豆粕价格下跌的双重压力。然而，因国内油厂开机率下降、菜粕库存有所回落以及对未来需求的预期良好，下跌空间受到一定程度限制。

二、观点与策略

基本面：短期菜粕需求进入淡季，加上豆粕价格回落，盘面承压。但油厂开机率下降、库存高位回落和明年需求预期改善限制跌幅。
基差与库存：
- 现货基差继续贴水期货（基差-134），显示现货价格承压。
- 菜粕库存总量67万吨，较上周下降429%，同比增2885%，库存水平仍有待消化。
盘面与持仓：
- 菜粕期货主力合约位于20日均线下方且呈下行趋势。
- 主力持仓呈现多翻空，但资金面整体仍显示一定程度的流入，短期信心有所波动。
短期展望：
- 基于进口库存高位、季节性下滑的影响判断，短期菜粕价格进入震荡偏弱区间。
- 战略上看，短期操作建议谨慎为主，关注进口变动和需求变化。

三、要闻要情

国内因素：
- 国内水产养殖进入冬季淡季，供需两淡。
- 鱼贝类产品价格平稳，缺乏明显支撑。
- 饲料厂对菜粕需求也有走弱迹象。
国际市场：
- 加拿大油菜籽产量同比下降，有小幅支撑外盘。
- 中加两国间贸易存在不确定因素，包括关税豁免可能性以及反倾销调查（可能延长）。
- 全球油菜籽产量下滑，以欧盟减少为主，对整体供应格局形成短期支撑。
- 地缘政治（俄乌冲突）对油料作物价格仍有潜在支撑。