20241205-大越期货-菜粕早报_20页_1mb

菜粕市场周度分析报告

本周菜粕市场整体呈现震荡偏弱走势，进口库存高位、国内需求进入淡季，叠加技术性抛盘打压，短期价格承压。进口菜籽、菜粕库存同比大幅增长，国内油厂菜籽压榨量高位回落，基差持续贴水，主力合约RM2501短期内震荡下行，短时参考区间2120-2180。

核心观点：

• 基本面因素： 进口库存处于高位，新增供应压力较大；国内需求进入季节性淡季，市场成交走弱；技术面短期承压。
• 利空因素： 进口大豆装运节点集中，国内水产养殖季节性转淡对需求形成压制。
• 利多因素： 中加贸易局势及反倾销调查对加拿大菜籽进口量形成不确定性预期。

数据要点：

1. 菜粕库存达到84万吨，环比及同比增幅均显著；
2. 豆粕-菜粕进口差料将打开进口窗口，若进口激增将加剧国内供给；
3. 近期国内油厂开机率整体平稳，压榨利润维持偏紧状态。

建议关注：进口数据、船运动态、国庆假期上游备货及各主销区采购节奏变化，及时调整库存结构。