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浙江荣泰（603119）2026年一季报总结

核心内容

浙江荣泰（603119）2026年第一季度业绩稳健，公司主业持续增长，机器人业务进展顺利，展现了良好的发展潜力。分析师维持“买入”评级，并对2026-2028年的财务表现进行预测，预期公司盈利能力将不断提升，未来增长空间广阔。

主要观点

1. 业绩表现

• 2026Q1营收：3.8亿元，同比增长41.3%，环比下降9.6%。
• 2026Q1归母净利润：0.7亿元，同比增长20.6%，环比下降4.4%。
• 2026Q1扣非净利润：0.7亿元，同比增长29.5%，环比增长1.1%。
• 毛利率：36%，同比提升0.3个百分点，环比提升5.6个百分点。
• 净利率：19.1%，同比下滑3.3个百分点，环比提升1个百分点。

2. 行业趋势与业务发展

• 绝缘云母行业回暖：Q1收入同比增速回暖，主要得益于大客户销量恢复及新客户订单放量。
• 机器人业务进展顺利：公司泰国工厂已投产，预计2026年7月周产能达1500-2000套，年底提升至3000-4000套，满足海外大客户订单需求。
• 产品矩阵扩展：公司在大丝杆、微齿等领域实现突破，并与伟创在泰国成立合资公司，布局机电一体化组件。
• 产能扩张：泰国和墨西哥两个新生产基地正在建设中，以对接欧洲和北美客户。
• 非云母产品拓展：公司将进一步拓展新型轻量化安全结构件等非云母产品，为未来增长提供支撑。

3. 财务状况与现金流

• 费用控制：2026Q1期间费用为0.6亿元，同比增长74.3%，环比下降3%。
• 费用率：14.9%，同比降低2.8个百分点，环比降低1个百分点。
• 经营性现金流：0.9亿元，同比增长78%，环比下降16.6%。
• 资本开支：0.6亿元，同比增长276.8%，环比下降30.7%。
• 存货管理：2026Q1末存货为4.5亿元，较年初增长18.7%。

4. 盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.7/5.5/9.0亿元，同比增长率分别为31%/51%/63%。
• 每股收益：预计2026年为1.00元/股，2027年为1.52元/股，2028年为2.47元/股。
• 估值指标：
  • 2026年P/E（现价&最新摊薄）为82.11倍；
  • 2027年P/E为54.36倍；
  • 2028年P/E为33.43倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

关键信息

股价与市场数据

• 收盘价：82.51元
• 一年最低/最高价：38.06元 / 124.52元
• 市净率（P/B）：14.23倍
• 流通A股市值：16,822.10百万元
• 总市值：30,012.36百万元

财务预测（2025A-2028E）

资产负债表（单位：百万元）

负债与权益（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

估值指标（单位：百万元）

风险提示

• 下游需求不及预期；
• 行业竞争加剧。

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司主业稳健增长，机器人业务进展顺利，未来盈利弹性显著，具备长期投资价值。

附注

• 数据来源：Wind, 东吴证券研究所
• 本文相关数据单位均为人民币，预测数据为东吴证券研究所预测。
• 投资评级基于分析师对未来6至12个月内行业或公司回报潜力的相对预期，不构成投资建议。