> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 浙江荣泰（603119.SH）总结 ## 核心内容 浙江荣泰（603119.SH）在2026年第二季度及上半年实现了稳健增长，业绩符合市场预期。公司主要业务包括云母绝缘材料及机器人相关产品，其中云母主业占据主导地位，机器人业务作为新增长点，展现出良好发展势头。 ## 主要观点 ### 业绩表现 - **2026Q2**：营收达5.22亿元，同比增长71%，环比增长39%；归母净利润为0.78亿元，同比增长23%，环比增长9%。 - **2026H1**：公司营收9亿元，同比增长57%；归母净利润1.5亿元，同比增长22%。 - **云母业务**：2026H1收入7.99亿元，同比增长40%，毛利率为35.4%，同比微降0.25个百分点。新能源相关业务收入达6.98亿元，同比增长51%，占总营收的78%。 - **机器人业务**：2026H1精密结构件及相关产品收入0.96亿元，毛利率为46.9%；狄兹精密收入0.9亿元，同比增长73%，净利润0.17亿元，同比增长486%。公司丝杠产品有序交付，业务推进顺利。 ### 战略布局 - **海外拓展**：公司绑定特斯拉、大众、宁德时代等头部客户，客户粘性强，有助于业务长期增长。 - **泰国工厂**：如期推进，与伟创电气在泰设立合资公司，推动机电一体化布局。 - **研发投入**：2026Q2研发投入达0.3亿元，同比增长133%，环比增长40%，显示公司对技术创新的重视。 ### 财务预测 - **盈利预测**：2026-2028年归母净利润预测分别为3.9亿元、5.9亿元、8.3亿元，同比增长分别为41%、49%、41%。 - **估值**：对应PE分别为65x、43x、31x，维持“买入”评级。 - **成长能力**：公司营业收入和归属母公司净利润持续增长，预计2026年增速为33.8%，2027年增速达49.7%，2028年增速为38.3%。 - **获利能力**：毛利率持续维持在35%以上，净利率逐步提升，ROE从12.6%增长至25.2%。 ## 关键信息 ### 财务指标概览 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 1,135 | 1,376 | 1,841 | 2,756 | 3,813 | | 归母净利润（百万元） | 230 | 278 | 394 | 586 | 827 | | EPS（元/股） | 0.49 | 0.59 | 0.83 | 1.24 | 1.75 | | P/E（倍） | 110.5 | 91.4 | 64.6 | 43.4 | 30.8 | | P/B（倍） | 13.9 | 12.5 | 11.1 | 9.4 | 7.8 | ### 财务比率 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 毛利率（%） | 34.5 | 34.9 | 36.7 | 36.7 | 37.1 | | 净利率（%） | 20.3 | 20.2 | 21.4 | 21.2 | 21.7 | | ROE（%） | 12.6 | 13.7 | 17.2 | 21.7 | 25.2 | | ROIC（%） | 11.2 | 9.8 | 13.4 | 17.3 | 21.0 | | 资产负债率（%） | 17.3 | 34.4 | 33.0 | 32.3 | 30.2 | | 净负债比率（%） | -30.5 | 4.4 | 12.9 | 6.8 | -2.6 | | 总资产周转率 | 0.5 | 0.5 | 0.5 | 0.7 | 0.8 | | 应收账款周转率 | 4.5 | 4.3 | 4.8 | 6.4 | 7.8 | | 应付账款周转率 | 3.7 | 3.4 | 4.1 | 5.8 | 7.4 | ### 风险提示 - 原材料价格波动 - 客户销量不及预期 - 新客户拓展不及预期 ## 总结 浙江荣泰在2026年上半年表现出色，营收和净利润均实现同比增长。云母业务作为核心业务，持续稳健增长，而机器人业务作为新兴增长点，展现出良好的发展潜力。公司通过与伟创电气在泰国设立合资公司，进一步加强了在海外市场的布局。尽管Q2费用率有所上升，但公司仍维持较高的盈利能力。分析师认为，公司未来三年业绩有望持续增长，维持“买入”评级。投资者需关注原材料价格波动、客户销量及新客户拓展等潜在风险。