20250903-山西证券-浙江荣泰-603119.SH-主业稳健增长_关注人形机器人进展_5页_422kb

浙江荣泰（603119.SH）公司研究分析摘要

公司基本面概况

浙江荣泰主营业务稳健增长，特别是在新能源汽车零部件领域。2025年上半年实现营业收入5.7亿元，同比增长15%，归母净利润1.2亿元，同比增长22%，其中Q2单季营收和净利润分别同比增长8.4%和18%。毛利率和净利率分别为35.7%和21.6%，同比分别提升2.0和1.3个百分点。

新能源业务与人形机器人布局

公司在新能源汽车云母产品的收入占比超过80%，成为主要增长驱动力。
同时，积极进军人形机器人领域，2025年4月收购上海狄兹精密机械51%股权，7月收购广州金力智能传动15%股权，并成立浙江荣泰智能机器人有限公司，拓展在精密传动、智能装备和机器人相关业务。

海外市场拓展

公司在德国设立仓储基地，并推进泰国、墨西哥两大海外生产基地建设，以对接欧洲和北美市场，增强全球竞争力。

投资建议与估值

山西证券维持“增持-A”评级，预计2025-2027年EPS为0.86元、1.20元、1.65元，对应PE分别为100.4倍、72.0倍、52.4倍。长期看好公司在机器人产业化的协同效应及持续增长潜力。

风险提示

主要风险包括市场竞争加剧、业绩承诺未达标、商誉减值、整合困难及股东减持。

关键数据

未来三年预计营业收入与净利润将持续增长，ROE持续提升，但估值较高，需关注高估值风险。