20240721-华泰期货-锌周报_下游需求疲软_锌价偏弱震荡_5页_587kb

锌市场周度分析总结

市场概述

锌价呈现偏弱震荡走势。截至7月19日当周，LME锌价格下跌593%至27740美元/吨，沪锌主力下跌312%至23450元/吨。LME锌现货升贴水下降至-5982美元/吨，显示出市场对锌价的支撑减弱。宏观情绪因国内二十届三中全会未释放利好消息而转弱，供需双方均显疲软。

供应分析

矿端方面，锌精矿供应紧张逻辑持续。SMM国产锌精矿周度加工费维持1800元/金属吨，进口锌精矿加工费为0美元/干吨，加工费低位运行主因供应未改善。现货市场以国产矿为主，进口矿成交稀少。火烧云矿山预计产出6万吨锌矿，若计划落实，将缓解矿端紧缺，但实际产出需关注。冶炼端检修减产延续，锌价和加工费走弱压缩利润，负利润扩大可能促使更多冶炼厂延长检修，进一步支持价格。

消费分析

消费端需求疲软，下游订单不足。镀锌企业开工率下降，压铸锌合金小幅上升，氧化锌企业开工率下降，整体企业观望情绪浓厚。低价刺激了部分采买，但库存开始下降，反映需求依然温和。

库存情况

库存数据显示，SMM七地锌锭库存1919万吨，较前期减少088万吨，LME锌库存减少109万吨至2403万吨，国内和国际库存均录减，部分缓解供需压力。

投资策略

单边策略中性，套利策略中性。建议短期以高抛低吸思路操作，但需关注市场变化。风险包括海外矿山复产、国内消费复苏不及预期、流动性变化超预期。

关键风险

1. 海外矿山和冶炼厂复产可能导致供应增加。
2. 国内消费复苏若慢于预期，锌价支撑减弱。
3. 流动性变化可能放大价格波动，影响市场稳定。

总之，锌市场基本面供需双弱，短期价格波动可能源于供需矛盾，中长期需警惕内外因素变化。