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华联期货锌周报（20240721）供需双弱，宏观支撑存疑

周度观点及策略：本周国内锌市运行区间震荡偏弱。宏观层面，美联储降息预期升温，但市场对其政策强度存疑，叠加国内消费淡季及大选期间的不确定性，促使锌价于周中大幅下挫。

供需方面，随着进口锌精矿到货，炼厂与贸易商博弈加剧。国内炼厂开工率有所回升，但锌精矿加工费处于低位，锌价持续承压。需求端在传统消费淡季影响下表现疲软，镀锌、压铸合金及氧化锌领域需求均表现低迷，终端采购谨慎，需求下行趋势难改。

库存方面，LME库存及上期所库存有所减少，但国内七地现货库存持续累库，显示供需压力仍在累积。

综合判断，锌市供需双弱格局未改，国内库存高企，但宏观降息预期或为锌价提供一定支撑。操作建议关注zn2409合约区间操作，参考区间（23100，25000）。

影响因素分析：下游需求继续走弱，库存累库利空；降息预期或阶段性提振市场信心；宏观政策预期存在波动可能，需持续跟踪。