20230830-国联证券-惠城环保-300779.SZ-废塑料项目引入战投_科技型环保龙头加速成长_3页_296kb

惠城环保研究摘要

公司动态

• 公司与岳阳兴长签署战略合作协议，布局废塑料循环利用及高端聚烯烃新材料。
• 揭阳大南海石化工业区国业实业、岳阳兴长、青岛惠城化学以现金方式认购东粤化学新增注册资本18亿元，提升项目资本实力。

技术与投资前景

• 公司深耕废塑料治理难题，推进混合废塑料资源化综合利用示范项目，拟采用高效化学循环技术，提升产品附加值。
• 与岳阳兴长的技术协同或推动废塑料项目向高价值聚烯烃领域延伸。
• 公司获得沙特SABIC和福建联合石油化工公司参观考察及技术交流，有望接触国际资本，推动项目产业化。

技术创新

• 公司混合废塑料深度催化裂解产业化项目推进，或成为全球首台套高效化学回收装置。
• 推进石油焦制氢灰渣综合利用项目，利用POX灰渣废盐提取金属资源，扩大项目效益。

盈利预测

• 公司2023-2025年收入预计分别为12亿、15亿、34亿元，增速232%/23%/130%。
• 归母净利润预计分别为19亿、36亿、60亿元，三年CAGR为523%。
• 目标价维持84元，“买入”评级。

风险提示

• 产业化项目推进不及预期
• FCC催化剂业务景气下行

财务摘要（单位：百万元）

核心观点

公司通过引入战投和战略深化，加速废塑料循环利用项目进程，技术突破和资金注入有望推动其从科技型环保企业向高附加值新材料领域迈进，业绩高速增长，维持“买入”评级。