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创业板全面深化改革，服务新质生产力发展提速

核心内容概述

2026年4月10日，中国证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，提出八大针对性改革措施，旨在优化创业板新股供给结构，拓宽优质创新企业融资渠道，强化资本市场对战略性新兴产业和未来产业的赋能作用，助力产业转型升级与实体经济高质量发展。

主要观点

1. 厘清板块功能定位，构建全类型创新主体服务体系

• 放宽准入限制：创业板明确接纳未盈利创新企业、新型消费与现代服务业优质主体，适应经济结构转型。
• 新增第四套上市标准：增设“市值+收入+增长率”和“市值+收入+研发投入”两种标准，分别面向已验证商业模式的高速扩张企业及技术突破前夜的未来产业企业。
• 丰富上市公司业态：当前创业板企业主要集中在高端制造领域，新增标准有助于吸引消费、服务类企业，提升板块多样性。

2. 优化新股发行承销机制，引入耐心资本增强定价有效性

• 统一高价剔除比例：从1%提升至3%，强化对极端报价行为的约束，引导询价机构回归企业内在价值。
• 试点约定限售方式：向锁定比例更高、锁定期更长的网下投资者倾斜配售，缓解解禁抛压，为未盈利企业匹配长期资本。
• 提高战略配售比例上限：增强公募、险资、产业资本等中长期资金的参与度，缓解中小盘股流动性不足或股价波动问题。

关键信息

• 改革目标：服务新质生产力发展，优化创业板功能定位，提升市场吸引力。
• 上市标准：新增第四套标准，分两类差异化条件，提升对新兴产业和未来产业企业的包容性。
• 定价机制优化：引导长期资本参与，提升定价有效性，强化资本市场价值发现与资源配置功能。
• 风险提示：政策变动风险、流动性风险。

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