20260712-华源证券-家电行业周报_面板供给格局改善_龙头有望拓展玻璃基板业务_12页_913kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了家电行业中面板供给格局改善及龙头公司拓展玻璃基板业务的前景，同时探讨了2026年投资策略与行业趋势。报告指出，随着外资LCD产能退出，全球面板供给正逐步向中国大陆龙头集中，行业进入盈利修复阶段。此外，玻璃基板作为先进封装材料，具备良好的性能和增长潜力，成为面板企业拓展第二增长曲线的重要方向。

主要观点

1. 面板供给格局改善

外资退出：三星显示、LGD等韩系厂商逐步退出或收缩LCD电视面板产能。
中国大陆份额提升：2026Q1中国大陆四家面板厂出货总量达4430万片，同比增长1.7%，市场份额提升至72.7%，同比增加3.5个百分点。
行业重心转移：从追求市场份额转向关注产能利用率、盈利能力及经营质量。

2. 需求端趋势分析

全球TV出货量稳定：2018-2025年全球TV出货量基本在2.0-2.3亿台之间波动，2025年为2.1亿台。
大尺寸化趋势明显：75英寸及以上TV占比由2020年的3.0%提升至2025年的12.4%。
Mini LED渗透提升：推动面板面积需求增长和高世代线产能价值提升。

3. 玻璃基板业务拓展

技术优势：玻璃基板具备稳定性、细线路加工和高密度互连等优势，适用于AI芯片等高性能封装。
市场前景：Grand View Research预计，全球先进IC基板市场规模将从2024年的167.3亿美元增长至2033年的372.0亿美元。
企业进展：
- 京东方：2024年投资建设板级玻璃基封装载板试验线，2026年上半年已实现全流程工艺拉通。
- TCL科技：2026年6月成立云启新材料，拓展玻璃基板业务，布局功能玻璃、新型光学材料等方向。

关键信息

1. 投资建议：坚持“杠铃策略”

主线一：AI技术驱动的新产品
- 关注NAS、智能影像、智能影音等产品，受益于AI技术落地带来的需求增长。
- 推荐公司：极米科技、九号公司、影石创新、安克创新、绿联科技、华宝新能。
主线二：能源价格上涨推动的油改电品类
- 阳台储能、电动两轮车等产品因能源价格上涨迎来发展机遇。
- 推荐公司：安克创新、华宝新能、九号公司、雅迪控股、爱玛科技。
主线三：质量红利公司
- 关注低估值、高股息的公司，如美的集团、海尔智家、海信家电。
- 白电出海仍有韧性，黑电向大尺寸化和Mini LED升级。

2. 行业动态

CPI与PPI数据：6月CPI环比下降0.3%，同比上涨1.0%，PPI环比下降0.3%，同比上涨4.1%。
家电销售数据：5月中国家电线下零售量同比-7.7%，零售额同比-13.1%，均价同比-6.4%。
TV面板价格：6月面板价格持平，7月转为下跌，整机端向大屏化和高阶高刷升级。
清洁电器销售：618期间线上清洁电器零售量同比+3.0%，零售额同比-1.5%。

3. 重点数据跟踪

汇率：人民币兑美元汇率累计升值11个基点。
原材料价格：
- LME铜现货结算价13356.5美元/吨，周环比+0.4%。
- LME铝现货结算价周环比+2.7%。
- 冷轧卷板价格周环比-0.3%。
- 布伦特原油期货周环比+5.8%。
- FBX海运价格周环比+8.4%。

风险提示

原材料价格大幅上涨：可能影响企业盈利能力。
行业需求趋弱：可能导致收入和利润增长放缓。
汇率大幅波动：可能引发汇兑亏损，影响公司利润。

结论

随着LCD面板供给格局改善和大尺寸化趋势持续，面板行业盈利逐步修复，龙头公司如京东方和TCL科技在玻璃基板业务上取得进展，有望成为新的增长点。2026年投资建议以“杠铃策略”为主，关注AI技术驱动的新产品、能源价格上涨带来的油改电品类以及具有质量红利的低估值、高股息公司。同时，需警惕原材料价格波动、行业需求下滑和汇率风险。

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