20250310-中航证券-天融信-002212.SZ-智算一体机喜获权威认证_云计算业务迎来市场增量_4页_1mb

天融信（002212）公司研究总结

核心内容概述

天融信于2025年3月10日发布了一份关于其云计算业务及新产品发布的研究报告。报告指出，公司自主研发的天问智算云平台系统已通过中国软件评测中心的大模型一体机能力验证，标志着公司在云计算与AI融合领域的重要进展。公司推出的DeepSeek安全智算一体机，集成了DeepSeek大模型和天问大模型，具备高性能、安全可靠、易用性强等优势，满足了企业对AI私有化部署的需求，尤其在政府及关键行业应用场景中具有显著竞争力。

主要观点

• 产品认证：天融信DeepSeek安全智算一体机首批通过工信领域能力认证，表明其在可靠性、稳定性、安全性与有效性方面达到行业标准。
• 技术整合：产品融合了“计算、存储、网络、安全、智能”五大能力，内置DeepSeek-R1版本多种尺寸模型，支持客户按需选择，实现“开箱即用”。
• 安全功能：通过智能算法实现对数据流向和模型运行状态的实时监测，构建“识别-保护-检测-响应-恢复”的全生命周期安全体系。
• 市场增长：AI私有化部署需求快速增长，一体机因其数据不出域、安全性高等特点，成为政企客户的重要选择。
• 行业前景：IDC数据显示，中国智算服务市场预计2025年将达到79.5亿美元，2028年将达266.9亿美元，复合增长率高达57.3%。
• 投资建议：公司云计算业务持续增长，预计2024-2026年营业收入分别为28.05亿元、30.91亿元、34.17亿元，归母净利润分别为0.69亿元、1.79亿元、2.42亿元，当前PE分别为157X、60X、44.6X，维持“买入”评级。

关键信息

云计算业务发展

• 2023年全年：云计算业务营收增长率为+12.17%。
• 2024年前三季度：云计算业务营收增长率为+9.98%。
• 产品更新：2024年发布天问智算云平台、服务器虚拟化、算力服务器、国产化服务器、新一代云终端等新产品，更新太行云版本，增加对阿里云、华为云、天翼云等公有云资源的纳管能力。
• 解决方案完善：推出信创超融合、容灾建设、金融行业桌面云、VMware迁移替代等方案，覆盖更多应用场景。

DeepSeek安全智算一体机

• 产品特点：融合算力硬件平台与智算平台，集成DeepSeek大模型，具备高安全性、高稳定性、高适用性。
• 市场适配性：适配AI私有化部署需求，适合对数据安全和隐私有严格要求的政企客户。
• 部署案例：多地政府及三大运营商已接入DeepSeek，超20家央企涉及多个行业领域。

财务预测与评级

• 盈利预测：
  • 2024年：营业收入2804.91百万，归母净利润68.57百万。
  • 2025年：营业收入3091.28百万，归母净利润179.40百万。
  • 2026年：营业收入3417.25百万，归母净利润241.98百万。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计未来六个月相对沪深300指数涨幅将超过10%。

风险提示

• 下游需求不及预期：AI市场发展可能受政策、经济等因素影响。
• 技术迭代加快：大模型技术更新迅速，可能对现有产品形成挑战。
• 市场竞争加剧：华为、浪潮、曙光等企业也在AI一体机领域展开竞争。

总结

天融信在云计算与AI融合领域持续发力，DeepSeek安全智算一体机的成功推出并获得权威认证，体现了公司在技术整合与产品创新方面的实力。随着AI私有化部署需求的上升，公司有望在政企市场中占据一席之地，推动云计算业务进一步增长。尽管存在一定的市场风险和技术挑战，但公司凭借其在行业内的深耕与布局，仍具备较强的竞争力和发展潜力。