长城研究所定期观点更新：基建为先，守正出奇-20200518-长城证券-22页_680kb

2020年5月18日长城研究所行业分析总结

核心观点

• 重点推荐行业：新老基建相关板块（建筑、建材、工程机械、5G产业链、新能源车产业链、大数据中心、云计算等），以及科技板块（尤其是电子行业）。
• 次重点推荐：黄金、消费（如白酒、必需消费）及部分受疫情影响较小的行业（如医药、环保、公用事业等）。
• 行业趋势：疫情对部分行业造成短期冲击，但长期来看，新基建、科技、消费复苏等逻辑仍具投资价值。
• 风险提示：个股逻辑实现不及预期、大盘系统性风险。

主要推荐行业及逻辑

1. 建筑行业

• 推荐逻辑：传统基建行业将加大逆周期调节力度，受益于财政与货币政策，尤其是大央企业及区域龙头（如湖北、长三角）。
• 推荐个股：中国交建、葛洲坝、中国中铁、上海建工、隧道股份。
• 重点推荐：葛洲坝，因地处武汉，受益于区域基建及水利建设。

2. 电子行业

• 推荐逻辑：行业供需两弱，但供给缩减大于需求，结构性涨价预期明显，推荐摄像头半导体产业链及半导体设备产业链。
• 推荐个股：晶方科技、韦尔股份、华天科技、先导智能、捷佳伟创。
• 核心观点：电子行业在疫情后有望迎来结构性机会，尤其是5G换机潮带来的需求增长。

3. 军工行业

• 推荐逻辑：疫情对军工影响较小，全年营收增速预计在15-20%。推荐被美国卡脖子的三大方向：发动机与大飞机、元器件与北斗。
• 推荐个股：航发动力、振华科技、海格通信。

4. 生物医药

• 推荐逻辑：行业估值处于高位，但部分细分领域（如生物医疗低温存储、肝素、国内产业替代）受益于疫情及政策支持。
• 推荐个股：海尔生物、澳柯玛、中科美菱、海普瑞、华北制药、万东医疗。

5. 银行行业

• 推荐逻辑：疫情后经济复苏预期带动银行股相对收益提升，推荐平安、宁波、南京、兴业、工行等。
• 重点逻辑：社融增速回升、信贷结构改善，银行股有望受益于经济复苏。

6. 通信行业

• 推荐逻辑：5G建设加速，通信设备及应用层（如WLAN、5G消息、物联网）迎来业绩释放机会。
• 推荐个股：中兴通讯、星网锐捷、天邑股份、共进股份、平治信息、剑桥科技、海格通信、华力创通。

7. 传统机械

• 推荐逻辑：新基建带动机械行业增长，重点关注城轨、工业机器人、新能源汽车等领域的设备供应商。
• 推荐个股：中铁工业、威海广泰、柳工、上海沪工、中国卫星、欧比特、航天宏图。

8. 公用事业及环保

• 推荐逻辑：疫情推动环保行业政策支持，火电、水电、生物质发电等板块具备投资价值。
• 推荐个股：三峡水利、国投电力、长青集团、玉禾田、龙马环卫、盈峰环境、瀚蓝环境、旺能环境、上海环境、伟明环保、碧水源、首创股份、中国水务。

9. 计算机行业

• 推荐逻辑：疫情推动线上需求，推荐医疗信息化、医保信息化及云计算相关公司。
• 推荐个股：卫宁健康、浪潮信息、久远银海、创业慧康、远光软件。

10. 纺织服装行业

• 推荐逻辑：短期受疫情影响较大，但长期看线上消费趋势明显，推荐抗风险能力强的龙头企业。
• 推荐个股：贝斯特、万里扬、伯特利、精锻科技、华域汽车、中鼎股份、拓普集团、申洲国际、健盛集团。

11. 汽车行业

• 推荐逻辑：疫情后消费复苏，推荐汽车产业链转移，尤其是绑定优质客户的锂电设备龙头。
• 推荐个股：贝斯特、万里扬、华域汽车、中鼎股份、拓普集团、德方纳米、隆基股份、通威股份。

12. 非银行业

• 推荐逻辑：券商受益于市场波动和政策改革，保险股具备防御价值和高分红吸引力。
• 推荐个股：新华保险、中国人寿、中国太保、华泰证券、东方财富。

13. 高端装备行业

• 推荐逻辑：新能源行业受政策驱动，光伏与电动车行业在疫情后有望迎来需求反转。
• 推荐个股：埃斯顿、先导智能、捷佳伟创、德方纳米、隆基股份、通威股份。

14. 化工行业

• 推荐逻辑：建议关注碳纤维新材料及PVA光学膜领域，推荐自主化和国产替代机会。
• 推荐个股：光威复材、皖维高新。

风险提示

• 个股逻辑实现不及预期
• 大盘系统性风险

估值与投资逻辑

• 当前市场情绪较低，但部分板块（如黄金、基建、科技）估值较低，具备配置价值。
• 新基建板块（如5G、新能源车、大数据中心）有望成为下半年的投资重点。
• 疫情对部分行业（如消费、出口）造成短期冲击，但长期趋势向好。

投资建议

• 短期：关注复工后的基建、科技及消费复苏相关行业。
• 中期：聚焦新基建、5G、光伏、电动车等政策驱动型行业。
• 长期：关注具备技术壁垒、自主可控、成长性高的行业及企业。