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沪铝早报总结 - 2026年5月8日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年5月8日发布的沪铝早报，主要分析了当日铝市场的基本面、价格走势、库存变化、期货持仓情况及市场预期，并对近期利多与利空因素进行了总结。报告指出当前铝市场处于供应扰动与需求疲软的博弈状态，整体市场情绪偏空。

主要观点

• 基本面：受碳中和政策影响，国内铝行业产能扩张受到严格控制，供应即将达到天花板；同时，下游需求不强劲，房地产行业持续疲软，宏观情绪短期波动较大。
• 基差：现货价格为24,040元/吨，期货基差为-340元/吨，现货贴水期货，整体偏空。
• 库存：上期所铝库存较上周增加2632吨至483,251吨，LME铝库存减少2000吨至358,225吨，SHFE铝库存减少9348吨至192,025吨。
• 盘面：收盘价位于20日均线下方，且20日均线持续向下运行，显示短期趋势偏空。
• 主力持仓：主力合约净持仓为空，且空头持仓增加，进一步支持偏空判断。
• 市场预期：碳中和政策将推动铝行业长期变革，利好铝价；但短期内需关注中东局势等事件性风险。

关键信息

利多因素

1. 碳中和政策：国内铝行业产能扩张受限，供应增长趋缓，有助于支撑铝价。
2. 地缘政治影响：俄乌冲突对俄铝供应造成扰动，可能带来短期供应紧张。

利空因素

1. 全球经济疲软：高铝价可能抑制下游消费，尤其是建筑和制造业。
2. 出口退税取消：影响铝材出口，对需求形成压制。

供需平衡分析

从供需平衡数据来看，近年来中国铝市场逐步实现供需平衡，2024年及2025年供需差为正值，显示供应略低于需求，有利于铝价的支撑。

图表参考

• 现货价格：图表显示上海现货价格为24,040元/吨，较前一日下跌480元/吨。
• 期现价差：图表反映期货与现货之间的价差，支持当前市场偏空的判断。
• 交易所库存：LME库存减少，SHFE库存减少，整体库存压力有所缓解。
• 社会库存：社会库存图表显示库存水平变化，但未提供具体数值。
• 氧化铝价格与库存：图表显示氧化铝价格和库存情况，作为铝产业链的重要环节，其变化对铝价有一定影响。
• 铝棒库存：铝棒库存图表反映库存趋势，对铝材需求有间接影响。
• 供需平衡图（WBMS）：图表显示铝行业供需关系，反映市场供需状况。

总结

当前铝市场受碳中和政策影响，供应增长受限，同时面临下游需求疲软和全球经济不景气的双重压力。尽管短期存在供应扰动的利好因素，但整体市场仍偏向空头，需密切关注中东局势等外部因素对市场的潜在影响。