> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铝早报总结 - 2026年5月8日 ## 核心内容概述 本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年5月8日发布的沪铝早报，主要分析了当日铝市场的基本面、价格走势、库存变化、期货持仓情况及市场预期，并对近期利多与利空因素进行了总结。报告指出当前铝市场处于供应扰动与需求疲软的博弈状态，整体市场情绪偏空。 ## 主要观点 - **基本面**：受碳中和政策影响，国内铝行业产能扩张受到严格控制，供应即将达到天花板；同时，下游需求不强劲，房地产行业持续疲软，宏观情绪短期波动较大。 - **基差**：现货价格为24,040元/吨，期货基差为-340元/吨，现货贴水期货，整体偏空。 - **库存**：上期所铝库存较上周增加2632吨至483,251吨，LME铝库存减少2000吨至358,225吨，SHFE铝库存减少9348吨至192,025吨。 - **盘面**：收盘价位于20日均线下方，且20日均线持续向下运行，显示短期趋势偏空。 - **主力持仓**：主力合约净持仓为空，且空头持仓增加，进一步支持偏空判断。 - **市场预期**：碳中和政策将推动铝行业长期变革，利好铝价；但短期内需关注中东局势等事件性风险。 ## 关键信息 ### 利多因素 1. **碳中和政策**：国内铝行业产能扩张受限，供应增长趋缓，有助于支撑铝价。 2. **地缘政治影响**：俄乌冲突对俄铝供应造成扰动，可能带来短期供应紧张。 ### 利空因素 1. **全球经济疲软**：高铝价可能抑制下游消费，尤其是建筑和制造业。 2. **出口退税取消**：影响铝材出口，对需求形成压制。 ## 供需平衡分析 | 时间 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 表观消费量（万吨） | 实际消费（万吨） | 供需平衡（万吨） | |------|--------------|------------------|---------------------|------------------|------------------| | 2018 | 3609 | 7.03 | 3615.03 | 3662.63 | -47.6 | | 2019 | 3542.48 | -0.64 | 3541.84 | 3610.44 | -68.6 | | 2020 | 3712.44 | 105.78 | 3818.22 | 3816.92 | 1.3 | | 2021 | 3849.2 | 150.33 | 3994.63 | 4008.83 | -14.2 | | 2022 | 4007.33 | 46.55 | 4053.88 | 4083.86 | -29.98 | | 2023 | 4151.3 | 139.24 | 4290.51 | 4294.81 | -4.3 | | 2024 | 4312.27 | 196.16 | 4502.5 | 4487.5 | 15 | | 2025 | 4392.25 | 223.98 | 4621.1 | 4601.14 | 19.96 | 从供需平衡数据来看，近年来中国铝市场逐步实现供需平衡，2024年及2025年供需差为正值，显示供应略低于需求，有利于铝价的支撑。 ## 图表参考 - **现货价格**：图表显示上海现货价格为24,040元/吨，较前一日下跌480元/吨。 - **期现价差**：图表反映期货与现货之间的价差，支持当前市场偏空的判断。 - **交易所库存**：LME库存减少，SHFE库存减少，整体库存压力有所缓解。 - **社会库存**：社会库存图表显示库存水平变化，但未提供具体数值。 - **氧化铝价格与库存**：图表显示氧化铝价格和库存情况，作为铝产业链的重要环节，其变化对铝价有一定影响。 - **铝棒库存**：铝棒库存图表反映库存趋势，对铝材需求有间接影响。 - **供需平衡图（WBMS）**：图表显示铝行业供需关系，反映市场供需状况。 ## 总结 当前铝市场受碳中和政策影响，供应增长受限，同时面临下游需求疲软和全球经济不景气的双重压力。尽管短期存在供应扰动的利好因素，但整体市场仍偏向空头，需密切关注中东局势等外部因素对市场的潜在影响。