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沪铝早报-2026年6月30日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部分析师祝森林于2026年6月30日发布的沪铝早报，主要分析铝市场的基本面、技术面及供需情况，同时提供近期利多与利空因素的评估，以及相关数据图表。

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主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：受碳中和政策影响，国内铝行业产能扩张受到严格控制，预计供应将逐步接近天花板。
• 需求端：房地产行业持续疲软，下游需求不强劲，对铝价形成压制。
• 整体判断：基本面中性，短期缺乏明显支撑。

2. 技术面分析

• 基差：现货价格为22940元/吨，期货基差为-125元/吨，贴水期货，偏空。
• 盘面：收盘价低于20日均线，且20日均线呈下行趋势，显示短期偏弱。
• 主力持仓：主力净持仓为空头，且空头仓位减少，偏空。

3. 库存情况

• 上期所铝库存：较上周减少1500吨至306725吨，库存水平中性。
• LME库存：较前一日减少1500吨至305,225吨。
• SHFE库存：较上周减少8143吨至135,732吨。

4. 供需平衡

• 中国年度供需平衡：2024年供需平衡为+15万吨，2025年为+19.96万吨，显示供需逐步改善。
• 表观消费量：2025年表观消费量为4621.1万吨，实际消费为4601.14万吨，两者差距缩小。
• 净进口量：2025年净进口量为223.98万吨，表明国内需求仍有一定依赖进口。

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近期利多与利空因素分析

利多因素

• 碳中和政策：控制产能扩张，长期有利于铝价上涨。
• 地缘政治扰动：俄乌冲突影响俄铝供应，可能对全球市场造成短期供应紧张。

利空因素

• 全球经济疲软：高铝价压制下游消费，需求增长受限。
• 出口退税取消：削弱铝材出口竞争力，影响市场情绪。

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逻辑总结

当前铝市场处于供应扰动与需求疲软的博弈状态。短期来看，市场情绪偏空，技术面与基本面均未提供明显支撑；中长期则因碳中和政策推动行业变革，对铝价形成利好支撑。投资者需密切关注宏观情绪变化与地缘政治风险，同时留意出口政策调整对市场的影响。

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关键数据一览

项目	数据
现货价格	22940元/吨
基差	-125元/吨
上期所库存	306725吨
LME库存	305,225吨
SHFE库存	135,732吨
2025年供需平衡	+19.96万吨

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数据来源

• Wind
• WBMS（世界铝业市场调查）

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