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沪铝早报总结 - 2026年6月23日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铝早报，旨在对当日铝市场情况进行分析与总结，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等多个方面，同时分析近期影响铝价的利多与利空因素。

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主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：碳中和政策对产能扩张形成抑制，国内铝行业供应即将达到天花板。
• 需求端：下游需求疲软，尤其是房地产行业表现不佳，对铝价形成压力。
• 宏观情绪：短期市场情绪波动较大，对铝价走势产生不确定性影响。
• 总体判断：基本面中性偏空，需关注政策及宏观因素的变化。

2. 基差情况

• 现货价格为23,860元/吨，期货基差为-250元/吨，现货贴水期货，显示市场对未来价格预期偏弱。

3. 库存变化

• 上期所铝库存：较上周减少1540吨，至527,345吨，库存水平中性。
• LME库存：较昨日减少1500吨，至313,800吨。
• SHFE库存：较上周减少44,372吨，至143,875吨。

4. 盘面表现

• 收盘价位于20均线下方，20均线呈向下趋势，显示短期走势偏空。

5. 主力持仓

• 主力合约净空持仓，且空头持仓减少，表明市场情绪偏空。

6. 市场预期

• 长期来看，碳中和政策将推动铝行业变革，可能对铝价形成支撑。
• 短期则呈现高位震荡态势，需密切关注宏观情绪变化。

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关键信息

利多因素

• 政策因素：碳中和政策控制产能扩张，有助于行业长期健康发展。
• 地缘政治：俄乌冲突对俄铝供应造成扰动，可能提升铝价。

利空因素

• 全球经济：整体不乐观，高铝价可能压制下游消费。
• 出口政策：铝材出口退税取消，影响出口需求。

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供需平衡分析

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

时间	产量	净进口量	表观消费量	实际消费	供需平衡
2018	3609	7.03	3615.03	3662.63	-47.6
2019	3542.48	-0.64	3541.84	3610.44	-68.6
2020	3712.44	105.78	3818.22	3816.92	1.3
2021	3849.2	150.33	3994.63	4008.83	-14.2
2022	4007.33	46.55	4053.88	4083.86	-29.98
2023	4151.3	139.24	4290.51	4294.81	-4.3
2024	4312.27	196.16	4502.5	4487.5	15
2025	4392.25	223.98	4621.1	4601.14	19.96

• 供需平衡由负转正，显示国内铝市场逐步改善。

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免责声明

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• 报告仅作参考，不构成任何投资建议，投资者应独立判断。

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总结

综上所述，当前铝市场在政策与宏观经济的双重影响下，呈现供应趋紧与需求疲软的博弈局面。短期内铝价可能维持高位震荡，长期则有望受益于碳中和政策带来的行业变革。投资者应关注宏观情绪变化及地缘政治因素对铝价的影响。