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沪铝早报-2026年7月15日 总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铝早报，主要围绕铝价走势、市场基本面、库存变化、期现价差、交易所及社会库存数据、氧化铝价格、铝棒库存、供需平衡等多方面进行分析，旨在为市场参与者提供参考信息，不构成投资建议。

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主要观点

1. 铝价走势分析

• 基本面：碳中和政策对产能扩张形成限制，国内铝供应接近天花板；下游需求疲软，尤其房地产行业表现不佳；宏观情绪波动较大。
• 基差：现货价格为23,260元/吨，基差为-50元，期货贴水现货，市场情绪偏中性。
• 库存：上期所铝库存较上周减少24,229吨至481,685吨，LME库存减少1,625吨，SHFE库存减少22,406吨，整体库存水平下降。
• 盘面：铝价收盘于20日均线上，但20日均线呈下行趋势，短期走势偏中性。
• 主力持仓：主力净空持仓，且空头仓位减少，市场情绪偏空。
• 预期：碳中和推动铝行业变革，长期利好铝价；短期内市场可能呈现高位震荡，需关注宏观情绪变化。

2. 利多与利空因素

• 利多因素：
  • 碳中和政策控制国内产能扩张，有助于行业长期稳定发展。
  • 俄乌地缘政治冲突对俄铝供应造成扰动，可能支撑铝价。
• 利空因素：
  • 全球经济不乐观，高铝价可能抑制下游消费。
  • 铝材出口退税政策取消，影响出口需求。

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关键信息

1. 现货价格

• 昨日上海现货价格为23,000元/吨，较前一日下跌110元。
• 今日上海现货价格为23,260元/吨，较昨日上涨260元。

2. 期现价差

• 期现价差图显示铝价与现货价之间的差距，反映市场预期与实际价格的差异。

3. 交易所库存

• LME库存：近期库存减少1,625吨，显示市场交投活跃。
• SHFE库存：较上周减少22,406吨，库存压力有所缓解。

4. 社会库存

• 社会库存数据表明，市场流通库存水平有所波动，但整体趋势未明确。

5. 氧化铝价格

• 氧化铝价格走势图显示价格存在波动，可能对铝冶炼成本产生影响。

6. 铝棒库存

• 铝棒库存数据反映铝加工行业库存情况，有助于判断供需关系。

7. 供需平衡表（中国年度）

时间	产量（万吨）	净进口量（万吨）	表观消费量（万吨）	实际消费（万吨）	供需平衡（万吨）
2018	3609	7.03	3615.03	3662.63	-47.6
2019	3542.48	-0.64	3541.84	3610.44	-68.6
2020	3712.44	105.78	3818.22	3816.92	1.3
2021	3849.2	150.33	3994.63	4008.83	-14.2
2022	4007.33	46.55	4053.88	4083.86	-29.98
2023	4151.3	139.24	4290.51	4294.81	-4.3
2024	4312.27	196.16	4502.5	4487.5	15
2025	4392.25	223.98	4621.1	4601.14	19.96

从表中可以看出，2024年及2025年供需趋于平衡，甚至出现小幅盈余，显示国内铝行业逐步恢复供需稳定。

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结论

综合来看，当前铝市场处于供应受限与需求疲软的博弈中。碳中和政策对产能形成约束，长期利好铝价，但短期内宏观经济不确定性及出口政策调整仍对铝价构成压制。建议投资者密切关注宏观政策动向及市场情绪变化，合理评估风险与收益。