20260630-中国银河-保险月报（2026年7月）_上市险企走势分化·资产端改善利好业绩修复_13页_12mb

保险月报（2026年7月）总结

核心内容

2026年7月保险板块整体表现不佳，单月跌幅为 $-8.89%$，跑输沪深300指数12.47个百分点。A股上市险企走势分化，中国人寿表现相对较好，实现 $+4.49%$ 的涨幅，而其他四家险企均出现下跌。整体来看，保险行业在政策支持和市场环境变化下，正经历资产端改善与负债端转型的双重机遇。

主要观点

• 保险板块表现：2026年6月保险板块下跌 $-8.89%$，跑输沪深300指数。板块内个股表现差异显著，中国人寿为唯一上涨企业，其余均下跌。
• 政策支持：丁向群局长在陆家嘴论坛多次提及保险，释放多项政策信号，包括推动保险法修订、推行“报行合一”、强化保险保障、加快上海国际再保险中心建设、推进国际航运保险合作等。
• 人工智能发展：国家金融监督管理总局发布《关于银行业保险业人工智能安全开发应用的指导意见》，从治理架构、数据治理、风险管理等多个方面提出32项指导性意见，推动人工智能在金融领域的安全、有序应用。
• 市场数据：1-5月保险行业原保费收入同比增长 $4.27%$，其中财产险同比降幅收窄，行业资产规模保持增长。5月单月保费收入同比转负，但财产险业务有所修复。
• 投资建议：2026年作为“十五五”开局之年，保险行业迎来资产端改善与负债端转型的双重机遇，建议关注中国人寿、新华保险、阳光保险等优质标的。

关键信息

一、行情复盘

• 保险板块表现：2026年6月保险板块下跌 $-8.89%$，年初至今累计下跌 $-28.90%$，跑输沪深300指数36.45个百分点。
• 个股走势：A股上市险企中，中国人寿为唯一上涨企业，涨幅 $+4.49%$；其他四家险企均下跌，跌幅分别为中国太保 $-11.37%$、中国平安 $-7.77%$、中国人保 $-1.17%$、新华保险 $-0.07%$。

二、行业重要政策与动态

• 保险法修订：2026年5月《保险法》修订草案列入预备提请全国人大常委会审议，旨在增强金融法治与实践的适应性。
• “报行合一”深化：监管部门持续强化“报行合一”政策，规范银保渠道佣金费用，推动精细化管理。
• 科技保险发展：科技部等四部门联合发布《关于加快推动科技保险高质量发展的意见》，推动科技保险从“有保障”迈向“高质量”。
• 上海国际再保险中心建设：自2021年起，上海国际再保险中心建设进入快速发展阶段，成为提升国际金融竞争力的关键。
• 国际航运保险合作：推进国际航运保险合作，助力中国在全球航运价值链中提升话语权。

三、重要市场数据

• 保费收入情况：1-5月原保费收入同比增长 $4.27%$，其中人身险保费同比增长 $5.56%$，财产险保费同比下降 $0.89%$。5月单月保费收入同比转负，但财产险业务表现有所修复。
• 资产规模：截至2026年5月末，保险行业总资产达43.23万亿元，同比增长 $12.51%$；净资产达4.13万亿元，同比增长 $14.52%$。人身险公司资产占比达88.22%，财产险公司资产占比7.64%。
• 债券收益率：6月各类债券到期收益率呈现分化趋势，利率债上行，信用债表现分化。储蓄型保险产品吸引力相对提升。

四、投资建议

• 行业机遇：2026年作为“十五五”开局之年，保险行业迎来资产端改善与负债端转型的双重机遇。
• 资产端改善：政策推动下险企资产配置优化，权益市场“健康牛”背景下资产端压力有望缓解。
• 负债端潜力：低利率环境下，保险产品长期锁定复利收益的配置价值凸显，“存款搬家”效应持续释放，保费收入短期承压不改需求韧性。
• 关注标的：建议关注中国人寿（601628.SH）、新华保险（601336.SH）、阳光保险（6963.HK）等优质标的。

五、风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济不及预期可能对保险行业造成影响。
• 利率下行风险：长端利率持续下行可能影响资产端收益。
• 权益市场波动风险：权益市场波动可能对保险资产端造成压力。

分析师信息

• 张琦：非银金融行业分析师，对外经济贸易大学经济学博士，2020年12月加入中国银河证券研究院。
• 曹超：非银金融行业分析师，中国人民大学经济学博士，2024年5月加入中国银河证券研究院。

评级标准

• 行业评级：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~10%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。
• 公司评级：推荐（相对基准指数涨幅20%以上）、谨慎推荐（相对基准指数涨幅在5%~20%之间）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~5%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。

联系方式

中国银河证券股份有限公司 研究院
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