> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 保险行业协会公布2026年二季度人身险预定利率研究值点评总结 ## 核心内容概述 保险行业协会于2026年7月20日召开例会，公布2026年二季度人身险普通型产品预定利率研究值为1.94%，较2026年4月的1.93%环比上升1个基点。这是研究值连续第二季度回升，表明当前市场利率环境趋于稳定，有助于保险公司利差改善，整体行业表现积极。 ## 主要观点 ### 1. 预定利率研究值趋势分析 - 2025年1月10日：2.34% - 2025年4月21日：2.13% - 2025年7月25日：1.99% - 2025年10月29日：1.90% - 2026年1月20日：1.89% - 2026年4月20日：1.93% - 2026年7月20日：1.94% 研究值连续两个季度回升，反映出市场利率的稳定趋势，预计年内预定利率将保持平稳。 ### 2. 预定利率调整机制 根据金融监管总局相关规定，当保险公司新产品预定利率最高值连续两个季度高于研究值25个基点时，需及时下调。2025年第三季度已触发该机制，传统险、分红险、万能险的预定利率普遍下调。 ### 3. 长端利率企稳对保险行业的影响 - 截至2026年7月21日，10年期国债收益率为1.74%，250日均线为1.80%，750日均线为2.05%。 - 250日均线企稳回升，表明长端利率趋于稳定，对保险公司投资端有利。 - 若研究值持续两个季度低于1.75%，将触发预定利率调降机制。 ### 4. 资负共振推动利差损改善 - **负债端**：近三年预定利率持续下调，叠加浮动收益型产品转型，新单负债成本下降，有助于改善存量负债成本。 - **资产端**：长端利率稳定，保险公司优化资产配置结构，增配优质权益资产，提升投资收益率。 - **整体影响**：资负匹配改善将推动保险利差损逐步修复。 ## 关键信息 - **研究值变化**：2026年二季度研究值为1.94%，环比上升1bp。 - **调整机制触发条件**：若研究值连续两个季度低于1.75%，将触发预定利率调降。 - **市场利率表现**：10年期国债收益率企稳，250日均线回升，显示长端利率稳定。 - **投资建议**： - 三季度负债端增速可能受基数影响，但长期来看，居民保险储蓄需求旺盛，上市险企负债端将延续稳健增长。 - 建议关注半年度业绩及分红预期，当前股价隐含的十年期国债收益率低于实际水平，存在估值修复机会。 - 维持行业“增持”评级。 ## 风险提示 - 长端利率下行 - 权益市场波动 - 负债成本改善不及预期 ## 总结 保险行业协会最新公布的人身险预定利率研究值显示，市场利率趋于稳定，预计年内预定利率将保持企稳态势。随着长端利率企稳和保险公司资产配置优化，资负共振有望推动保险行业利差损改善。当前保险股估值较低，具备修复潜力，建议投资者关注行业长期发展机会，维持“增持”评级。同时，需警惕利率下行、权益市场波动及负债成本改善不及预期等风险。 ```