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国泰君安期货商品研究晨报总结

核心内容概览

本报告为2022年6月8日的国泰君安期货商品研究晨报，涵盖多个金属与能源品种的市场分析，包括黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃、PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油、低硫燃料油、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等。报告主要从基本面、趋势强度、观点及建议等方面分析各品种的走势。

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主要观点与策略

黄金

• 走势：承压下行
• 趋势强度：0
• 观点：市场对联储加息的预期波动不大，加息利空已基本被消化，黄金仍有一定支撑，跌势驱动缓和。
• 建议：短期黄金走势偏弱，但基本面支撑仍存，建议观望。

白银

• 走势：走势偏震荡
• 趋势强度：0
• 观点：市场情绪和供需关系尚未形成明确方向，走势震荡。
• 建议：短期维持震荡，关注后续宏观和供需变化。

铜

• 走势：LME库存大幅下降，支撑短期价格
• 趋势强度：1
• 观点：国内宽松政策和海外库存下降对铜价形成支撑，短期价格偏强震荡。
• 建议：关注海外及保税区库存流入情况，短期偏强震荡。

铝

• 走势：短时震荡，年中反弹小周期应未结束
• 趋势强度：0
• 观点：国内去库预期和宏观政策支撑铝价，但需求疲软，沪铝短期震荡。
• 建议：年中反弹周期可能延续，建议关注库存变化和政策落地。

锌

• 走势：多空交织，区间震荡
• 趋势强度：0
• 观点：供应偏紧，但需求复苏缓慢，锌价维持震荡。
• 建议：短期内锌价以区间震荡为主，关注下游订单变化。

铅

• 走势：消费延续偏弱态势，低位震荡
• 趋势强度：0
• 观点：疫情和消费淡季影响较大，铅价延续低位震荡。
• 建议：关注复工复产节奏，若需求改善，铅价或有上行空间。

镍

• 走势：一级镍低库存格局支撑镍价
• 趋势强度：0
• 观点：低库存支撑镍价，但不锈钢需求疲软，整体偏弱。
• 建议：关注库存变化和政策影响，短期维持高位震荡。

不锈钢

• 走势：需求疲软，钢厂利润承压
• 趋势强度：0
• 观点：国内和海外需求疲软，库存高企，不锈钢或维持供需双弱。
• 建议：短期震荡，关注需求改善情况。

锡

• 走势：承压下行
• 趋势强度：0
• 观点：供应减少预期落空，需求未明显改善，锡价承压。
• 建议：短期震荡，关注基本面变化。

铁矿石

• 走势：前高遇阻，震荡反复
• 趋势强度：0
• 观点：供需边际改善，但港口库存下降，价格易涨难跌。
• 建议：短期震荡，关注库存变化和需求情况。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 走势：预期现实同步改善，偏强震荡
• 趋势强度：1
• 观点：国内政策和疫情缓解带动需求回升，价格偏强。
• 建议：维持偏强震荡思路，关注政策落地和需求变化。

硅铁 & 锰硅

• 走势：硅铁偏强震荡，锰硅宽幅震荡
• 趋势强度：1 & 0
• 观点：硅铁供需略有改善，锰硅供需偏宽松。
• 建议：硅铁短期偏强，锰硅宽幅震荡，关注现实需求验证。

焦炭 & 焦煤

• 走势：高位震荡
• 趋势强度：0
• 观点：焦钢博弈加剧，短期价格维持高位震荡。
• 建议：关注焦企限产和钢厂补库需求，短期高位震荡。

动力煤

• 走势：非电需求提升，区间震荡
• 趋势强度：0
• 观点：需求边际改善，但终端库存高位，价格受限。
• 建议：短期区间震荡，关注政策和供需变化。

玻璃

• 走势：反弹难持续，趋势仍偏弱
• 趋势强度：0
• 观点：需求疲软，库存高企，价格偏弱。
• 建议：短期震荡，关注需求改善情况。

PTA & MEG

• 走势：多TA空EG，9-1反套
• 趋势强度：未提供
• 观点：PTA上涨，MEG震荡，反套策略可能有效。
• 建议：关注反套策略，注意市场变化。

橡胶

• 走势：窄幅震荡
• 趋势强度：未提供
• 观点：市场情绪平淡，价格窄幅震荡。
• 建议：短期震荡，关注政策和需求变化。

沥青

• 走势：继续突破，基本面支撑仍强
• 趋势强度：未提供
• 观点：基本面支撑强劲，沥青继续突破。
• 建议：关注基本面支撑，短期偏强。

LLDPE & PP

• 走势：反弹难持续，中期压力仍在
• 趋势强度：未提供
• 观点：短期反弹动力不足，中期承压。
• 建议：中期偏弱，短期震荡。

纸浆

• 走势：高位震荡
• 趋势强度：未提供
• 观点：供应偏紧，价格维持高位震荡。
• 建议：关注供应变化，短期高位震荡。

甲醇

• 走势：短期有支撑，中期震荡市
• 趋势强度：未提供
• 观点：短期有支撑，中期震荡。
• 建议：关注中期趋势，短期支撑存在。

尿素

• 走势：基差回落，库存低位
• 趋势强度：未提供
• 观点：库存低位，基差回落，价格承压。
• 建议：短期震荡，关注库存变化。

苯乙烯 & 纯碱

• 走势：短期偏强，中期震荡市
• 趋势强度：未提供
• 观点：苯乙烯短期偏强，纯碱中期震荡。
• 建议：短期偏强，中期观望。

LPG

• 走势：偏强震荡
• 趋势强度：未提供
• 观点：市场情绪偏强，价格偏强震荡。
• 建议：关注市场情绪和供应变化。

短纤

• 走势：多PF空PP
• 趋势强度：未提供
• 观点：短纤偏强，PP偏弱，可考虑多PF空PP策略。
• 建议：短期可尝试多PF空PP策略。

PVC

• 走势：高位震荡，后续仍需关注需求走势
• 趋势强度：未提供
• 观点：需求未明显改善，价格高位震荡。
• 建议：关注需求变化，短期高位震荡。

燃料油 & 低硫燃料油

• 走势：外盘大跌带动回调，不宜追空；暂时偏强
• 趋势强度：未提供
• 观点：外盘影响国内，短期回调，低硫燃料油暂时偏强。
• 建议：不宜追空，关注外盘走势。

棕榈油 & 豆油

• 走势：产地价格坚挺，国内等待买船到港；成本支撑强，暂无累库压力
• 趋势强度：未提供
• 观点：棕榈油等待到港，豆油成本支撑强。
• 建议：短期震荡，关注到港和成本变化。

豆粕 & 豆一

• 走势：美豆收涨，或跟随反弹；抛储延续，或反弹有限
• 趋势强度：未提供
• 观点：美豆上涨带动豆粕反弹，豆一抛储影响有限。
• 建议：豆粕短期反弹，豆一反弹有限。

玉米 & 玉米

• 走势：小幅调整
• 趋势强度：未提供
• 观点：市场情绪平淡，价格小幅调整。
• 建议：短期震荡，关注政策和需求变化。

白糖 & 棉花

• 走势：多单继续减持；需求无明显起色，维持偏空思路
• 趋势强度：未提供
• 观点：白糖多单减持，棉花需求疲软。
• 建议：白糖短期偏空，棉花维持偏空。

鸡蛋 & 生猪

• 走势：现货弱势带动盘面偏弱；情绪带动盘面回落
• 趋势强度：未提供
• 观点：鸡蛋现货弱势，生猪情绪回落。
• 建议：短期偏弱，关注需求和情绪变化。

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关键信息汇总

• 黄金：加息预期已消化，基本面支撑仍存，短期震荡。
• 白银：供需关系不明朗，走势震荡。
• 铜：海外库存下降，国内宽松政策支撑，短期偏强。
• 铝：库存低位，宏观支撑，年中反弹小周期未结束。
• 锌：供应偏紧，需求复苏缓慢，短期震荡。
• 铅：消费偏弱，库存增加，低位震荡。
• 镍：一级镍低库存支撑，不锈钢需求疲软，高位震荡。
• 不锈钢：供需双弱，库存高企，维持震荡。
• 锡：供需双弱，短期震荡。
• 铁矿石：供需边际改善，港口库存下降，震荡反复。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：预期和现实同步改善，偏强震荡。
• 硅铁：钢招向好，短期偏强。
• 锰硅：供需宽松，宽幅震荡。
• 焦炭 & 焦煤：高位震荡，关注焦钢博弈。
• 动力煤：非电需求提升，但终端库存高位，区间震荡。
• 玻璃：需求疲软，库存高企，价格偏弱。
• PTA & MEG：PTA上涨，MEG震荡，9-1反套策略可能有效。
• 橡胶：市场情绪平淡，窄幅震荡。
• 沥青：基本面支撑强，继续突破。
• LLDPE & PP：反弹难持续，中期承压。
• 纸浆：供应偏紧，价格高位震荡。
• 甲醇：短期支撑，中期震荡。
• 尿素：库存低位，价格承压。
• 苯乙烯 & 纯碱：短期偏强，中期震荡。
• LPG：市场情绪偏强，价格偏强震荡。
• 短纤：多PF空PP策略可能有效。
• PVC：需求未改善，高位震荡。
• 燃料油：外盘下跌带动回调，不宜追空。
• 低硫燃料油：暂时偏强。
• 棕榈油 & 豆油：产地价格坚挺，国内等待到港，成本支撑强。
• 豆粕：美豆上涨，或跟随反弹。
• 豆一：抛储延续，反弹有限。
• 玉米：小幅调整，市场情绪平稳。
• 白糖：多单减持，短期偏空。
• 棉花：需求疲软，维持偏空。
• 鸡蛋：现货弱势，价格偏弱。
• 生猪：情绪带动价格回落，短期偏弱。

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结构总结

• 金属类：黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤
• 化工类：玻璃、PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC
• 能源类：燃料油、低硫燃料油、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪

整体来看，多数品种处于震荡或偏弱走势，部分品种如铜、螺纹钢、热轧卷板受政策和需求改善影响偏强。市场情绪、库存变化和供需关系是影响各品种价格的关键因素。