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商贸零售行业点评：2025年5月社零数据简要分析

要点

• 5月社零表现：社会消费品零售总额同比增长6.4%，略超预期，增速环比提升1.3个百分点，其中除汽车外的消费品零售额同比增长7.0%。
• 必选品类：5月继续正增长，粮油、食品、烟酒、日用品同比增速分别为+14.6%、+0.1%、+1.1%、+8.0%。
• 可选品类：家电/通讯器材、家具、珠宝、化妆品等主要品类表现强劲，增速达到53.0%以上；受补贴影响，家电/通讯器材增长环比加速。而石油制品同比下滑7.0%。
• 区域与结构：城镇零售额增长6.5%，快于乡村的5.4%；商品零售与餐饮收入均保持增长，餐饮增速5.9%。
• 电商发展：2025年1-5月实物商品网上零售额49878亿元，占社零总额的24.5%，主要为吃类商品增长（+14.5%）。
• 投资建议：
  • 新消费领域：古茗、茶百道、孩子王等。
  • 零售调改：永辉超市、重庆百货、重庆百货等。
  • 跨境旅游电商：小商品城、安克创新、苏美达、若羽臣等。
  • 旅游景气：宋城演艺、黄山旅游、丽江股份等。
  • 顺周期：餐饮、酒店、免税等相关龙头。
• 风险
  • 消费需求疲软。
  • 行业竞争加剧及价格提升不及预期。
  • 宏观经济不及预期。