20240825-中邮证券-医药生物行业报告_半年报业绩整体稳健_板块回调后有望迎来反弹_16页_723kb

一、本周医药生物市场表现及投资展望

上周医药生物板块整体下跌499%，跑输沪深300指数444个百分点，板块表现垫底，位居31个子行业第29位。各子板块普遍下跌，其中医疗研发外包板块跌幅最大（-866%），线下药店、医疗耗材、体外诊断等板块跌幅5%-7%，血液制品相对抗跌（-414%）。分析师认为三季度医药板块存在底部投资机会，推荐关注院内外刚需品种（如血制品、肿瘤特效药）、出海弹性方向（GLP-1原料药、呼吸道检测等）、低估值高集中度龙头及低估值业绩稳健的OTC企业。

二、子板块重点分析

• 医疗设备：板块下跌436%，政策以旧换新落地加快。建议关注中小型设备厂商及大型厂商业绩拐点预期，推荐标的海尔生物、迈瑞医疗。
• 医疗耗材：周跌568%，建议布局高拥挤度低、技术壁垒高的企业，规避关税风险企业尤为关键。推荐标的英科医疗、微电生理。
• IVD：周跌650%，受控费压制，但PCR检测、海外需求或成反转契机，推荐呼吸检测概念股英诺特、圣湘生物。
• 中药：周跌359%，基药集采压力仍存，但非疫情中药或迎机遇。推荐佐力药业、康恩贝。
• CXO：周跌866%，头部公司业绩分化明显。建议关注龙头和订单旺盛企业，如药明康德、泰格医药。

三、行业动态与半年报概览

本周约120家医药生物公司发布半年报，43.6%公司实现营收利润双正增长。高值耗材、体外诊断、原料药板块增长较好。血制品、IVD板块仍有较强增长预期，特别是在疫情基数影响逐渐减弱和新技术推动下，业绩释放动能值得期待。

四、风险提示

• 行业竞争加剧、政策不达预期、新品上市延迟。
• 季刚需市场疲软、黑天鹅事件（如集采范围扩大）。
• 应收账款风险、现金流及政策波动性等经营风险。

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