20230825-西南证券-百度集团-SW-09888.HK-各项业务健康发展_持续强化AI能力_7页_1mb

百度集团-SW（9888HK）2023年二季报点评分析总结

总结

1. 业绩表现：2023年二季度百度集团实现营业收入3406亿元，同比增长15%，环比增长9%；Non-GAAP净利润800亿元，同比增长44%，环比增长40%。利润增长显著高于收入增长。

2. 业务分析：

   • 百度核心业务增长稳健，核心收入264亿元，同比增长14%，环比增长15%。在线营销收入同比增长15%，非在线营销收入同比增长12%。
   • 百度APP月活跃用户达677亿，同比增长8%；托管页收入占在线营销收入的52%。
   • 百度智能云继续保持领先地位，收入同比增长5%，在AI云服务市场保持第一名。
   • 自动驾驶平台萝卜快跑二季度提供714万出租车订单，同比增长149%；已在多个城市提供无人驾驶服务。
   • 公司持续强化AI能力，推出文心大模型3.5版本，AI生态持续繁荣。

3. 未来增长预测：

   • 预计2023-2025年Non-GAAP净利润将分别为2711亿、2816亿、3039亿元，对应EPS分别为9.7元、10.1元、10.9元。
   • 盈利增长主要依赖在线营销、智能云与自动驾驶业务订单量的持续增长，预计未来三年净利润呈现稳态增长趋势。

4. 估值：基于2024年15倍PE估值，结合当前汇率，目标价设定为16620港元，维持“买入”评级。

5. 风险提示：可能面临客户需求不及预期、新业务发展不及预期、研发项目进度不及预期等风险。

注：以上分析基于西南证券的研究报告，仅为摘要展示。