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长江期货聚烯烃周报核心观点总结

1. 聚烯烃（LL/PP）分析

• 供需博弈剧烈：下游需求改善（如塑编、BOPP开工率提升），但供应端检修量恢复，产量下降，库存中性。
• 价格走势：核心逻辑未能走强，原油走弱叠加供应压力压制价格，但终端需求持续改善。
• 操作区间：LL震荡区间7200-7500，PP震荡区间6900-7200，价差LP扩大。

2. 塑料品种分析

• 基差变化：LLDPE华南基差走阔（+21.93元/吨），月差收缩。
• 供需平衡：供应端检修密集释放，产量下降；需求端“金九银十”备货启动。
• 成本与利润：油制PE利润小幅回升，但整体仍处盈亏边沿；无烟煤价格回落影响成本。

3. PP品种分析

• 供需暂时矛盾缓和：产量继续下降，贸易商库存提升支撑底部。
• 价格走势：短期震荡偏弱，趋势压力较大，需关注进口利润回升对贴水影响。
• 关注点：9-1价差走缩、社会库存变化、美联储降息预期等宏观因素影响定价。

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# 风险提示摘要
- 宏观风险：美联储降息、中美会谈、中东局势。
- 产业风险：原油价格波动、聚烯烃进口利润反转。
- 操作风险：关注PP供需边际变化及利润曲线变化。