有色策略月报-20230731-新世纪期货-20页_4mb

有色组分析总结

核心内容概览

本报告主要分析2023年8月铜与铝的价格走势及影响因素，从宏观、中观和交易面三个层面进行综合判断。报告指出，铜与铝均处于需求偏弱、市场信心不足的环境中，但新能源等新兴领域对需求有支撑作用。

主要观点

铜市场分析

• 价格走势：铜价在60000-70000元/吨区间震荡，短期受政策预期提振，但长期受需求疲软压制。
• 需求情况：国内经济复苏不及预期，地产基建需求疲软，但新能源领域需求稳步增长。
• 供应情况：铜矿供应持续增长，冶炼端开工率受高温限电影响回落。
• 成本支撑：铜矿加工费回升，但铜价上方压力较大。
• 外需影响：欧美浅衰退导致外需下降，但美元指数走弱对铜价有托底作用。

铝市场分析

• 价格走势：铝价在16000-19000元/吨箱体运行，成本支撑减弱，但底部逐步抬升。
• 需求情况：终端需求偏弱，铝库存出现累库，但新能源电力和汽车领域需求保持平稳。
• 供应情况：国内铝土矿产量增长，进口铝土矿收缩，氧化铝和电解铝供应阶段性偏紧。
• 成本变化：电解铝成本下降，多数企业处于盈利状态，但利润下滑。
• 政策影响：房地产政策放松对铝需求有边际改善，但总量拉动有限。

8月影响因素分析

铜价影响变量

铝价影响变量

风险提示

• 经济衰退超出预期
• 地缘政治冲突加剧，影响市场风险偏好

交易面展望

• 铜价：预计在60000-70000元/吨区间震荡，关注60000元/吨支撑位和70000元/吨压力位。
• 铝价：预计在16000-19000元/吨箱体运行，关注16000元/吨成本支撑和19000元/吨压力位。

数据与图表支持

• 铜价走势：沪铜主力合约图（图1）、沪铝主力合约图（图2）、沪锌、沪镍图（图3-4）
• 宏观经济数据：美元指数（图5）、美国10年期-2年期国债收益率（图6）、美国申请失业金人数（图7）、美国CPI（图8）、美国联邦基金目标利率（图9）
• 国内经济指标：M1与M2（图11）、社融存量增速（图12）
• 铜供应数据：中国铜矿产量（图13）、进口铜矿加工费（图16）
• 铜库存情况：中国电解铜社会库存（图23）、LME铜库存（图25）、上期所铜库存（图24）
• 铝供应数据：中国铝土矿产量（图1）、进口铝土矿（图2）、氧化铝产量（图3-5）
• 铝库存情况：LME铝库存（图13）、上期所铝库存（图14）、中国电解铝社会库存（图15）
• 成本模型：电解铝成本模型（图10）

关键信息总结

• 铜价受政策预期和宏观环境影响较大，短期内震荡为主。
• 铝价受供应分化和成本支撑影响，震荡筑底趋势明显。
• 新能源领域对铜铝需求有显著拉动作用，是未来需求增长的核心。
• 8月市场面临多重利空与利多交织，需关注政策执行力度与需求变化。
• 铜铝库存变化对价格形成重要支撑与压力，需持续跟踪。