> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本报告为中信期货研究所发布的每日晨报，聚焦于当前全球及国内宏观经济环境对资产价格的影响。核心观点围绕“风险偏好回落、能源溢价回升”展开，强调了市场在宏观政策与经济数据之间的博弈。 ## 主要观点 ### 海外市场分析 - **宏观环境**：海外宏观处于“通胀缓和、需求有韧性、联储观望”的组合状态。 - **通胀数据**：美国6月CPI和PPI数据明显降温，年内再加息压力下降。 - **经济韧性**：零售控制组、褐皮书和AI投资显示美国经济尚未失速，短期美联储仍可能维持鹰派立场。 - **资产表现**：科技和半导体板块调整加速，反映高估值和高拥挤度交易出清，尚未演变为系统性避险。 - **关注点**：后续需关注科技低位承接、油价走势、地缘风险以及美联储政策信号。 ### 国内经济分析 - **经济表现**：二季度GDP同比增长4.3%，低于全年目标区间，显示总量压力上升。 - **外需支撑**：6月工业增加值同比增长5.3%，高技术制造、AI硬件和出口链仍是主要支撑。 - **内需压力**：投资、民间投资和地产仍偏弱，消费改善有限，传统需求缺乏自发修复动力。 - **政策预期**：若经济低于目标，稳增长政策诉求将提升，7月底政治局会议将成为观察政策执行的重要窗口。 ## 关键信息 ### 资产配置建议 - **整体思路**：建议维持“均衡配置、关注结构机会”的策略。 - **短线机会**：关注现货资源偏紧的焦煤，逢低布局。 - **季度配置**： - 中期科技产业主线尚未破坏，但前期科技成长交易拥挤已明显释放。 - 建议等待低位承接和风险偏好企稳信号。 - 维持多头标配IC、IH、铜。 - 关注AI链、高端制造、出口链等结构机会。 - **贵金属**：维持谨慎观望，短线交易者建议等待更明确的右侧入场机会。 - **债券策略**：以区间思路和曲线策略为主，关注长久期配置和曲线走平机会。 ### 风险提示 - **地缘冲突升级**：可能对全球市场造成冲击。 - **美联储政策路径超预期**：可能影响全球流动性环境。 - **国内复苏不及预期**：可能导致政策进一步宽松。 ## 数据来源 - 本报告数据来自万得和彭博。 ## 免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 中信期货对报告内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何保证。 - 报告内容不适用于所有国家或地区，也不适用于所有人。 - 任何使用本报告的用户应自行承担交易风险，独立做出决策。 --- **总结字数：约990字**