20260710-中信期货-每日晨报_国内商品期货涨跌参半_能源品涨幅居前_4页_942kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为一份国内商品期货市场的每日晨报，涵盖了海外市场动态、国内宏观经济状况以及资产配置建议等内容。报告指出，近期市场对美联储加息预期的延后，导致美元指数和美债收益率短期回落，海外资产情绪有所修复。同时，国内制造业、建筑业和服务业PMI同步改善，但新旧产业结构分化依旧存在，需关注7月政治局会议的政策指引。

主要观点

海外宏观市场分析

1. 美联储加息预期延后

   • 市场预期美联储年内首次加息的时间有所推迟，导致美元指数和美债收益率回落。
   • 美元资产和无息资产情绪出现修复迹象。

2. 美国非农数据表现不佳

   • 6月非农数据意外走弱，失业率小幅改善主要归因于劳动参与率下降，而非就业市场真正回暖。
   • 再就业者求职难度上升，反映出劳动力市场仍存在压力。

3. 通胀担忧边际缓和

   • 美伊间接会谈在卡塔尔举行，带动油价回落，缓解市场对通胀的担忧。
   • 沃什在欧央行论坛上的发言也对通胀降温形成一定支撑。

4. 消费者信心分化

   • 美国消费者信心呈现“预期边际修复、现况显著走弱”的格局。
   • 能源价格回落对居民未来预期有所提振，但就业市场降温引发担忧，拖累当前经济状况评价。

5. 制造业PMI走弱

   • 6月ISM制造业PMI和标普全球制造业PMI均出现下滑，主因是需求疲软和生产增速放缓。
   • 物价和供应链压力有所缓解。

国内宏观市场分析

1. PMI数据改善

   • 6月制造业、建筑业和服务业PMI同步上升，显示经济活动有所回暖。

2. 产业结构分化

   • 新兴产业（如高技术制造业、装备制造业）表现强劲，拉动效应持续增强。
   • 基础原材料行业仍处于低位震荡状态。

3. 政策关注点

   • 建议关注7月政治局会议的政策导向，以判断后续经济修复力度。

关键信息

• 资产配置建议

  • 建议维持均衡配置策略。
  • 短线可关注焦煤等现货资源偏紧的品种。
  • 季度维度上，与AI产业关联度较高的资产（如IC、IH、铜）表现可能优于主要金融条件驱动的资产。
  • 贵金属建议保持谨慎观望，等待更明确的右侧入场信号。

• 风险提示

  1. 地缘政治风险可能反复影响市场情绪。
  2. 国内增量政策和经济修复速度可能低于预期。
  3. 全球货币政策可能超预期收紧，带来不确定性。

数据来源

• 所有数据均来自万得（Wind）和彭博（Bloomberg）。

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