> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本报告为一份国内商品期货市场的每日晨报，涵盖了海外市场动态、国内宏观经济状况以及资产配置建议等内容。报告指出，近期市场对美联储加息预期的延后，导致美元指数和美债收益率短期回落，海外资产情绪有所修复。同时，国内制造业、建筑业和服务业PMI同步改善，但新旧产业结构分化依旧存在，需关注7月政治局会议的政策指引。 ## 主要观点 ### 海外宏观市场分析 1. **美联储加息预期延后** - 市场预期美联储年内首次加息的时间有所推迟，导致美元指数和美债收益率回落。 - 美元资产和无息资产情绪出现修复迹象。 2. **美国非农数据表现不佳** - 6月非农数据意外走弱，失业率小幅改善主要归因于劳动参与率下降，而非就业市场真正回暖。 - 再就业者求职难度上升，反映出劳动力市场仍存在压力。 3. **通胀担忧边际缓和** - 美伊间接会谈在卡塔尔举行，带动油价回落，缓解市场对通胀的担忧。 - 沃什在欧央行论坛上的发言也对通胀降温形成一定支撑。 4. **消费者信心分化** - 美国消费者信心呈现“预期边际修复、现况显著走弱”的格局。 - 能源价格回落对居民未来预期有所提振，但就业市场降温引发担忧，拖累当前经济状况评价。 5. **制造业PMI走弱** - 6月ISM制造业PMI和标普全球制造业PMI均出现下滑，主因是需求疲软和生产增速放缓。 - 物价和供应链压力有所缓解。 ### 国内宏观市场分析 1. **PMI数据改善** - 6月制造业、建筑业和服务业PMI同步上升，显示经济活动有所回暖。 2. **产业结构分化** - 新兴产业（如高技术制造业、装备制造业）表现强劲，拉动效应持续增强。 - 基础原材料行业仍处于低位震荡状态。 3. **政策关注点** - 建议关注7月政治局会议的政策导向，以判断后续经济修复力度。 ## 关键信息 - **资产配置建议** - 建议维持均衡配置策略。 - 短线可关注焦煤等现货资源偏紧的品种。 - 季度维度上，与AI产业关联度较高的资产（如IC、IH、铜）表现可能优于主要金融条件驱动的资产。 - 贵金属建议保持谨慎观望，等待更明确的右侧入场信号。 - **风险提示** 1. 地缘政治风险可能反复影响市场情绪。 2. 国内增量政策和经济修复速度可能低于预期。 3. 全球货币政策可能超预期收紧，带来不确定性。 ## 数据来源 - 所有数据均来自万得（Wind）和彭博（Bloomberg）。 ## 免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 中信期货有限公司保留对本报告的版权，未经书面许可，不得以任何形式复制、转载或引用。 - 报告内容可能与某些国家或地区的法律法规相冲突，因此不适用于所有地区和人群。 - 报告所载信息可能不准确或不完整，中信期货不对由此导致的损失承担责任。 --- 本报告内容完整，结构清晰，适用于投资者对当前市场趋势的快速了解和决策参考。