20230205-开源证券-医药生物行业周报_2022年疫情负面影响出清_2023年轻装上阵_18页_2mb

医药生物行业2023年投资分析总结

核心内容

2023年医药生物行业迎来复苏，主要受2022年疫情负面影响出清影响，预计业绩将出现拐点。分析师看好以院内复苏和消费复苏为主线的投资机会，包括创新药产业链、科研服务、疫苗、血制品、制药、医疗器械、医疗服务和中药等多个细分领域。

主要观点

1. 2022年业绩预告集中发布，疫情负面影响出清

• 2022年医药板块因疫情短期不利因素影响业绩承压。
• 疫情管控放开后，上游生产与中下游客流逐步恢复，经营制约因素消除。
• 多家公司计提商誉和存货减值，降低经营风险，2023年有望轻装上阵。

2. 2023年投资机会

• 创新药产业链：中国具备成熟的医药制造体系，成本低且供应稳定，疫情后医药制造优势将进一步显现，当前估值较低，预计创新药产业链将引领医药行情。
• 科研服务：疫情后研发工作提速，试剂和耗材需求恢复，科研服务板块发展加速。
• 疫苗：常规疫苗接种逐步恢复，新冠疫苗研发持续推进，建议关注有新冠疫苗在研的企业。
• 血制品：静丙等产品需求增长，采浆逐步恢复，市场推广受全民教育推动。
• 制药：仿制药集采接近尾声，创新药医保谈判趋于稳定，预计2023年将出现恢复性增长。
• 医疗器械：疫情对政策影响出尽，医院端和科研端市场复苏，贴息贷款政策利好，预计2023年Q2医疗端全面复苏。
• 医疗服务：内生恢复与外延加速带来较大业绩弹性，眼科、体检、辅助生殖、月子中心等细分领域复苏明显。
• 中药：消费复苏与春节送礼需求推动中药保健品销售，预防保健需求增加，中药OTC企业业绩有较大提升空间，配方颗粒板块因国标数量增加及备案数量增长，具备业绩弹性。
• 医药商业：客流恢复与常规品种需求复苏将推动业绩增长，零售药店板块进入老店占比提升阶段，业绩增速有望提升。

关键信息

推荐及受益标的

• 推荐标的：海尔生物、泓博医药、戴维医疗、昌红科技、美年健康、康龙化成、开立医疗、澳华内镜、海泰新光、羚锐制药、康缘药业、人福医药、东诚药业、益丰药房、老百姓、健之佳、海吉亚医疗、新天药业、寿仙谷。
• 弹性组合：泓博医药、皓元医药、药石科技、美迪西、澳华内镜、戴维医疗、采纳股份、昌红科技、博腾股份、康拓医疗、完美医疗。
• 受益标的：迪安诊断、联影医疗、九洲药业、凯莱英、纳微科技、百普赛斯、神州细胞、康希诺、万泰生物、石药集团、三叶草生物、丽珠集团、君实生物、鱼跃医疗、乐普医疗、怡和嘉业、美好医疗、东方生物、安旭生物、万孚生物、明德生物、汤臣倍健。

风险提示

• 政策执行不及预期
• 行业黑天鹅事件

行业表现

• 医药生物板块：2023年2月同比下跌1.15%，表现弱于上证指数1.11个百分点。
• 子板块：医疗服务板块跌幅最大，为2.63%。
• 医药市盈率：医药生物板块估值为13.14倍，对全部A股溢价率为90.18%。

估值与增长预测

各板块PE与PEG预测

总结

2023年医药生物行业整体表现弱于上证指数，但多个细分领域具备复苏潜力。创新药产业链、科研服务、疫苗、血制品、制药、医疗器械、医疗服务和中药板块均有望迎来业绩改善，特别是医疗服务和中药板块因疫情后需求恢复和政策利好，业绩弹性较大。同时，估值合理、基本面良好的标的将受到市场关注，投资者可重点关注相关推荐和受益企业。