20240901-华创证券-通化东宝-600867.SH-2024年中报点评_短期负面因素全面释放_三季度轻装上阵_5页_696kb

总结

华创证券下调通化东宝（600867）的评级至“推荐”，目标价下调至103元。公司2024年上半年业绩受胰岛素集采价格下调及库存消化因素影响，营收与净利润大幅下滑。三季度起，公司胰岛素业务有望逐步改善，因其在集采中获得较好的中标顺位。国际化业务进展顺利，GMP检查通过，与健友股份的合作加速进入美国市场。创新药方面，多个临床试验完成首例患者给药，但部分项目终止及减值准备对业绩短期承压。预测2024-2026年归母净利润分别为-272亿元、936亿元、1149亿元，增速分别为-767%、244%、228%。

风险因素包括胰岛素行业竞争格局恶化、研发进度滞后及国际化不及预期。报告指出，公司在降价行业背景下，三季度有望轻装上阵，并通过新药开发与国际化拓展长期增长动力。