20260626-中信期货-每日晨报_能源价格中枢继续下移_中盘股指持续上_4页_945kb

文档总结

核心内容概述

本报告为一份市场晨报，聚焦于全球及中国宏观经济形势、资产市场走势以及相关风险提示。主要分析了美联储6月FOMC会议、中国货币政策改革、全球经济增长预期、AI产业影响及市场资产配置建议等方面。

主要观点

海外宏观：美联储政策不确定性上升

• 6月FOMC会议被市场标签为“鹰派超预期冲击”，但报告认为其更反映出“双向不确定性放大”。
• 市场对美联储鹰派政策的三大核心锚点（点阵图、模糊的前瞻指引、通胀强硬表述）存在认知偏差。
• 下一步美联储政策的不确定性来源于三点：
  1. 潜在的资产负债表政策改革；
  2. 沟通范式的转变；
  3. 对AI对经济影响的研究结果可能带来的货币政策框架调整。
• 美国5月PCE环比升0.4%，略低于预期，导致加息预期回调，黄金夜盘有所反弹。

国内宏观：中国货币政策改革推进

• 2026年陆家嘴论坛上，中国货币政策迎来关键调整，临时隔夜正/逆回购操作利率调整为7天逆回购利率±25BP。
• 利率走廊宽度从70BP收窄至50BP，由非对称模式转为对称模式。
• 新推出的两项流动性工具，分别针对离岸与在岸、境外机构与非银机构，补全了我国货币政策与宏观审慎框架。
• 这些改革有利于维护资金面预期和人民币汇率的稳定。

资产观点：AI驱动资产表现优于金融条件驱动资产

• 季度维度下，市场交易的两大宏观多头逻辑仍有效：
  1. 霍尔木兹海峡局势趋于缓和；
  2. AI产业将推动全球经济增长。
• 下半年美联储货币政策框架改革方案可能带来不确定性，成为大类资产交易的阻力。
• 建议继续配置与AI产业更相关的资产，如IC、IH、铜、铝。
• 同时，鉴于金融条件尚未完全松动，建议维持黄金的标配。

关键信息

• 风险提示：

  1. 地缘政治风险反复；
  2. 国内增量政策和经济修复不及预期；
  3. 全球货币政策超预期收紧。

• 免责声明：

  • 本报告仅供参考，不构成投资建议；
  • 中信期货对报告内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作保证；
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  • 本报告不适用于所有国家或地区，也不适用于所有人。

总结

报告指出，当前全球市场面临多重不确定性，其中美联储政策改革和AI产业的发展是两大关键变量。中国货币政策改革进一步优化了流动性管理机制，有助于稳定市场预期。在资产配置方面，建议关注与AI相关的行业及商品，同时维持黄金作为对冲工具的配置。整体来看，市场仍存在结构性机会，但需警惕地缘政治和政策不确定性带来的风险。