20260623-中信期货-每日晨报_能源价格中枢继续下移_大盘股指表现强势_4页_934kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为一份能源与金融市场分析的每日晨报，主要聚焦于全球及中国宏观经济环境、市场预期以及资产配置建议。报告指出当前能源价格中枢继续下移，同时大盘股指表现强势，整体市场情绪偏乐观。

主要观点

海外宏观分析

1. 美联储6月FOMC会议解读
   • 市场普遍将本次会议视为“鹰派超预期冲击”，但报告认为其更反映的是“双向不确定性放大”。
   • 市场对三大核心锚点（点阵图、模糊的前瞻指引、对通胀的强硬表述）存在认知偏差。
   • 建议关注后续美联储货币政策的不确定性变化，其来源包括：
     • 潜在的资产负债表政策改革
     • 沟通范式转变
     • AI对经济的潜在影响研究结果对货币政策框架的调整

国内宏观分析

1. 中国货币政策改革
   • 在2026年陆家嘴论坛上，中国货币政策进行了关键性调整，将临时隔夜正/逆回购操作利率调整为7天逆回购利率±25BP。
   • 利率走廊宽度从70BP收窄至50BP，并从非对称模式转为对称模式。
   • 推出了两项流动性工具，分别从离岸与在岸、境外机构与非银机构两个维度，补全了我国货币政策与宏观审慎框架的短板。
   • 这些改革有助于维护资金面预期和人民币汇率的稳定。

资产配置建议

1. 季度维度下的宏观多头逻辑
   • 市场交易的两大逻辑依旧顺畅：
     • 霍尔木兹海峡局势总体朝着缓和、开放方向发展
     • AI产业的发展即将为全球带来新的经济增长引擎
   • 下半年美联储货币政策框架改革方案存在较大不确定性，可能成为大类资产宏观交易的阻力。
   • 因此，建议继续配置与AI产业更相关的资产，如IC、IH、铜、铝。
   • 同时，基于未见完全松动的交易逻辑，建议维持黄金的标配。

关键信息

• 能源价格：能源价格中枢继续下移，反映市场对能源需求的预期有所降温。
• 股指表现：大盘股指表现强势，市场情绪乐观。
• 美联储政策：市场对本次FOMC会议的解读存在偏差，应关注后续政策不确定性。
• 中国货币政策：利率走廊机制改进，流动性工具补充，有助于稳定资金面和汇率。
• 资产配置推荐：IC、IH、铜、铝等资产表现优于主要由金融条件驱动的资产，黄金仍可配置。

风险提示

1. 地缘风险反复
2. 国内增量政策和经济修复不及预期
3. 全球货币政策超预期收紧

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