> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 研究通讯总结 ## 核心内容 本研究通讯主要分析了2026年下半年锰硅和硅铁市场的运行趋势，从供需、成本、库存等多个维度进行深入探讨，为投资者提供市场判断与操作建议。 ## 主要观点 ### 锰硅市场 - **价格中枢承压**：2026年下半年，锰硅市场预计延续供需宽松、成本下移、库存高企的三重压力格局，价格中枢较上半年大概率下移，主力合约运行区间或在5400-6000元/吨之间。 - **供应端**：下半年锰硅产量或呈现前高后低走势，新增产能释放将推动产量中枢较2025年上移，主产区利润承压。 - **需求端**：粗钢产量同比小幅下滑或持平，地产用钢需求疲软，基建托底力度有限，制造业用钢边际走弱。出口或成为最大变量，但总量大概率冲高回落。 - **成本端**：锰矿供应增速预计放缓，半碳酸价格有望重回31-33元/吨度，对应锰硅成本存在350-400元/吨的下移空间。焦炭成本因安全事故有所抬升，但对锰硅价格支撑有限。 - **库存端**：库存持续攀升，高库存压制价格，价格企稳需供需矛盾出清，包括锰矿供需改善、主产区减产、宏观刺激政策出台等。 ### 硅铁市场 - **价格中枢取决于电价**：下半年硅铁市场预计呈现供需双增但供应增量更为明显的格局，价格中枢或受电价波动影响。 - **供应端**：下半年硅铁供应增长将跟随电价优势差异在产区间轮换，全年产量中枢较2025年上移，新增产能释放将加剧供应压力。 - **需求端**：国内炼钢需求延续偏弱，预计增速在-1%至-0.5%之间；金属镁产量维持高位但增量收窄；出口利润随海外能源成本回落而收窄，整体提振有限。 - **成本端**：电价前稳后降，预计下半年主产区电价平均运行区间为0.36-0.42元/千瓦时。兰炭价格高位震荡，但进一步上行空间有限。 - **库存端**：厂家库存低位回升，仓单维持低位，供需紧平衡格局或在下半年扭转。 ## 关键信息 ### 锰硅市场 - **价格走势**：2026年上半年锰硅价格先扬后抑，主力合约价格运行区间大致在5500-6700元/吨之间。 - **产量变化**：1-5月锰硅累计产量401.32万吨，同比下滑3%。 - **成本变化**：半碳酸价格有望重回31-33元/吨度，对应锰硅成本存在下移空间。 - **库存情况**：截至6月下旬，锰硅仓单及有效预报折算总量达40万吨，厂家库存维持历史同期高位。 ### 硅铁市场 - **价格走势**：2026年上半年硅铁价格宽幅震荡，主力合约价格重心小幅上移。 - **产量变化**：1-5月硅铁累计产量222.8万吨，同比下降2.1%。 - **成本变化**：电价前稳后降，兰炭价格高位震荡，成本端支撑有限。 - **库存情况**：截至6月25日，60家样本企业库存回升至7.1万吨，仓单维持低位。 ## 总结与展望 - **锰硅**：下半年价格中枢预计下移，需关注锰矿供需改善、主产区减产及宏观刺激政策对市场的影响。 - **硅铁**：下半年价格中枢或受电价波动影响，供应增量压力释放，供需紧平衡格局或扭转。 ## 联系信息 - **徐艺丹**（投资咨询资格编号：Z0020017） - 电话：020-88818017 - 邮箱：qhxuyidan@gf.com.cn ## 数据来源 - Wind、Mysteel、SMM、铁合金在线、广发期货研究所 ## 免责声明 - 本报告中的信息来源于广发期货研究所认为可靠的公开资料，但不保证其准确性及完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成买卖建议，投资者据此操作，风险自担。 - 报告仅限发送给特定客户及专业人士，未经授权不得发布或复制。