20210615-德邦证券-广东海上风电省补政策点评_补贴力度超预期_规划调增至25年底累计装机18GW_3页
报告摘要
电气设备行业分析总结
核心内容
本报告由德邦证券分析师马天一撰写，研究助理吴含协助，主要分析广东省海上风电补贴政策及其对行业的影响，提出投资建议并评估相关风险。
主要观点
政策解读
- 广东省发布《促进海上风电有序开发和相关产业可持续发展实施方案》，明确对省管海域项目提供财政补贴，推动向平价并网过渡。
- 补贴政策覆盖2022至2024年全容量并网的项目，每千瓦补贴分别为1500元、1000元、500元。
- 补贴范围为2018年底前核准、2022~2024年并网的项目，2025年起不再补贴。
- 政策较征求意见稿更具灵活性，取消装机规模上限限制，并新增2024年补贴，完善退坡机制。
行业前景
- 广东“十四五”期间海上风电规划装机容量达18GW，较此前15GW大幅提升。
- 截至2020年底，广东海上风电累计并网容量为101万千瓦，预计“十四五”新增装机空间为17GW。
- 2021年因国补取消，广东海风抢装约6~8GW，预计2022~2025年新增装机可达32~34GW，年均新增8~8.5GW。
- 海上风电具备资源丰富、靠近负荷中心、不占土地等优势，是东南沿海能源开发的优选方案。
技术与成本趋势
- 随着大兆瓦机型应用、漂浮式基础及柔性直流输电等技术进步，海上风电成本有望进一步下降。
- “十四五”是海上风电实现平价上网的关键时期，补贴退坡与技术进步将共同推动行业高景气度延续。
关键信息
投资建议
风险提示
- 补贴政策不达预期
- 海上风电降本不达预期
- 原材料价格波动风险
股票数据（截至2021/6/11）
| 股票代码 | 股票名称 | 2020 EPS | 2021E EPS | 2022E EPS | 2020 PE | 2021E PE | 2022E PE | 投资评级（上期） | 投资评级（本期） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 300850.SZ | 新强联 | 4.01 | 3.29 | 4.03 | 39.9 | 26.51 | 21.65 | 暂未评级 | 暂未评级 |
| 601615.SH | 明阳智能 | 0.73 | 1.19 | 1.33 | 25.9 | 12.83 | 11.44 | 暂未评级 | 暂未评级 |
| 603063.SH | 禾望电气 | 0.61 | 0.83 | 1.15 | 31.45 | 16.27 | 11.65 | 暂未评级 | 暂未评级 |
| 603218.SH | 日月股份 | 1.01 | 1.33 | 1.68 | 29.89 | 20.21 | 16.07 | 暂未评级 | 暂未评级 |
| 603606.SH | 东方电缆 | 1.36 | 2.05 | 2.23 | 18.39 | 9.4 | 8.61 | 暂未评级 | 暂未评级 |
投资评级说明
| 类别 | 评级 | 说明 |
|---|---|---|
| 股票投资评级 | 买入 | 相对强于市场表现20%以上 |
| 股票投资评级 | 增持 | 相对强于市场表现5%~20% |
| 股票投资评级 | 中性 | 相对市场表现在-5%~+5%之间波动 |
| 股票投资评级 | 减持 | 相对弱于市场表现5%以下 |
| 行业投资评级 | 优于大市 | 预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上 |
| 行业投资评级 | 中性 | 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间 |
| 行业投资评级 | 弱于大市 | 预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下 |
法律声明
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