20250711-海证期货-镍周度行情分析_过剩格局未改_镍价弱势运行_19页_2mb

镍周度行情分析总结

核心观点

镍市场供应过剩格局未改，供需双弱导致镍价弱势震荡运行。矿端价格松动，成本支撑有限，原生镍产量高位，预计镍元素总量仍然过剩，镍价上方承压。下游需求疲软，钢厂和不锈钢厂因成本倒挂实施减产。

供应端

中国和印尼原生镍产量总体高位，尽管有小幅环比下降（6月环降2%），但总体镍元素过剩压力大。印尼镍矿供应受雨季影响，价格松动，同时菲律宾镍矿供给增加。部分镍生铁生产线转产高冰镍，但产量减量有限。

成本端

镍矿和纯镍生产成本高企，成本倒挂导致生产企业减产，但减量偏小。外采原料和一体化生产成本在12.8-13.4万元/吨和12.1-12.9万元/吨区间，均陷入亏损，成本对镍价支撑不足。

需求端

不锈钢厂和钢厂因成本倒挂实施减产，国内新能源汽车需求平淡，海外受政策影响有补库需求，但需求整体疲软。三元材料产量微增，但市场恢复有限。

综合

供需面维持弱势，镍价预计在弱势震荡中运行。建议空单轻仓持有，期权和套保策略观望为宜。