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豆粕与大豆周报总结（12.29-12.31）

核心内容

本周豆粕与大豆市场整体维持震荡格局，受中美贸易协议执行进展、南美大豆产量预期、国内需求变化及进口大豆到港量等因素影响。市场缺乏明确指引，多空因素交织，短期内难以形成明显趋势。

主要观点

• 豆粕市场：短期震荡，年底需求逐渐进入旺季，现货价格升水支撑盘面，但南美大豆丰产和进口大豆到港维持高位压制价格反弹空间。
• 大豆市场：受中美贸易协议执行变数影响，短期震荡偏强，但进口大豆到港量增加和国产大豆增产压制上涨空间。

关键信息

基本面分析

大豆基本面分析

市场情绪与交易策略

• 豆粕：期货价格在20日均线下方且方向向下，主力空单减少，资金流入，短期维持区间震荡。
• 大豆：期货价格在20日均线上方但方向向下，主力空单减少，资金流入，短期维持区间震荡。
• 交易策略：
  • 期货：美豆短期1100关口下方震荡，豆粕短期维持2700至2900区间震荡。
  • 期权：卖出浅虚值看跌期权。

近期要闻

1. 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气仍有变数，美盘短期维持震荡。
2. 国内进口大豆到港量1月回升，油厂大豆库存维持偏高位，南美大豆种植和生长天气正常，豆粕短期维持震荡。
3. 生猪养殖利润减少导致补栏预期不高，但年底需求回升支撑豆粕价格。
4. 国内油厂豆粕库存维持高位，进口大豆到港量和中美贸易谈判后续影响豆粕走势。

多空关注

豆粕利多

1. 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆；
2. 国内油厂豆粕库存尚无压力；
3. 美国和南美大豆产区天气仍有变数。

豆粕利空

1. 国内进口大豆到港总量1月维持偏高位；
2. 巴西大豆开始种植，天气正常情况下南美大豆维持丰产预期。

大豆利多

1. 进口大豆成本上升支撑国内大豆盘面；
2. 国产大豆需求回升预期支撑价格。

大豆利空

1. 中美贸易谈判达成初步协议，中国增加美国大豆采购；
2. 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。

下周关注点

• 最重要：巴西大豆产区生长和收割天气；中美贸易协议执行后续；中国进口大豆到港及开机情况。
• 次重要：国内豆粕需求情况；油厂库存和下游采购情况。
• 再次重要：宏观因素及地缘政治影响（如俄乌冲突、巴以冲突等）。

风险提示

1. 美国和南美大豆产区天气良好，压制美豆价格；
2. 俄乌冲突扩大或中美贸易谈判僵局带来的不确定性。

生猪养殖情况

1. 生猪外购仔猪和自繁自养养殖利润维持小幅亏损；
2. 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落；
3. 生猪价格近期探底回升，供应减少盖过需求减少支撑价格；
4. 需求端短期利空，但长假过后供应减少，预计价格维持区间震荡。

技术面分析

• 豆粕：期货冲高回落，受中美贸易协议执行变数和国内需求回升影响，短期进入震荡整理阶段。
• 大豆：期货震荡回升，受美豆走势和国产大豆现货强势影响，但指标处于偏高位限制进一步上涨空间，未来走势需等待新指引。

供需库存结构

• 全球大豆供需平衡表：2024年全球大豆产量预计为422,262千吨，期末库存127,896千吨，库存消费比21.98。
• 国内大豆供需平衡表：2024年国内大豆产量为20,540千吨，期末库存26,717千吨，库存消费比22.82。

总结

豆粕和大豆市场在缺乏明确指引下维持震荡，供需关系、天气变化、中美贸易协议执行及进口大豆到港情况是主要影响因素。国内需求逐步回升和进口大豆到港量维持高位对价格形成压制，而中美贸易协议和南美大豆天气是市场关注的焦点。技术面和基本面交织，短期内市场预计维持区间震荡格局。