> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中泰期货沥青周报20260607总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年6月7日沥青产业链的供需状况、炼厂利润、市场走势及未来趋势。整体来看，沥青产业链处于**供需双弱**状态，**供应维持低位**，**需求恢复缓慢**，导致库存持续下降，价格呈现震荡走势。 ## 主要观点 ### 1. **供应情况** - **沥青日产维持在4万吨以下**，周度总产量持续低位，**炼厂利润/销量不支撑产量回升**。 - **中石化排产低于预期**，且大幅低于常减压开工。 - **6月份国内沥青地方炼厂总排产量为62.5万吨**，环比减少24.9万吨，降幅28.5%，同比下降62.7万吨，降幅50.1%。 - **进口量维持稳定**，周度总进口量为5万吨，对供应支撑有限。 ### 2. **需求情况** - **表观消费量连续维持在36万吨左右**，但**需求恢复缓慢**，仅由刚需支撑。 - **华东地区进入梅雨季**，预计对需求造成进一步压制。 - **山东和华东表需环比小幅增长**，但整体仍偏弱。 ### 3. **库存情况** - **总库存持续下降**，从231万吨降至210万吨，**供需双弱导致库存继续去化**。 - **炼厂库存和社库均下降**，分别为89万吨和142万吨。 - **库存变化比为-4.9%**，库存同比降幅达**-10.5%**。 ### 4. **成本与利润** - **布伦特油价回落至93美元区域**，对成本端形成一定支撑，但炼厂利润修复有限。 - **稀释沥青（山东）无配额总成本**从4814元/吨升至5242元/吨，**贴水上涨**，未来贴水仍存在不确定性。 - **主营炼厂利润**从-480元/吨降至-691元/吨，**亏损扩大**。 - **地炼稀释沥青无配额利润**从-387元/吨降至-747元/吨，**亏损显著**。 - **地炼有配额进口利润**从-26元/吨降至-357元/吨，**亏损扩大**。 - **沥青期货基差**修复，**后期可能转向负基差**。 ### 5. **市场综述** - **沥青价格受成本端影响较大**，但需求端恢复缓慢，**价格震荡上涨**。 - **市场报价积极性较高**，但**成交多在低位**，**需求乏力拖累成交**。 - **月间套利**表现观望，**单边走势**受地缘局势和油价波动影响较大。 ## 关键信息 ### 供应与需求 - **供应端**：产量持续低迷，炼厂利润修复有限，**排产低于预期**。 - **需求端**：**表观消费量维持在36万吨左右**，需求恢复缓慢，**华东地区受梅雨季影响**。 - **库存**：总库存持续下降，**供需双弱导致库存去化**。 ### 成本与利润变化 - **成本端**：布伦特油价回落，稀释沥青贴水上涨，**成本支撑有限**。 - **利润端**：主营炼厂和地炼利润均大幅下滑，**亏损扩大**。 ### 市场走势 - **沥青期货价格**震荡波动，**基差修复**。 - **炼厂利润比价**回升至7.4，但上涨动力不足。 - **市场报价积极性高**，但**成交低迷**。 ## 未来展望 - **供需双弱格局**预计持续，**供应端损失更大**。 - **需求端**需关注**华东梅雨季**对需求的压制作用。 - **价格走势**将**跟随油价波动**，**震荡上涨**的可能性较大。 - **资金面**和**终端需求启动**将是影响价格的重要因素。 ## 矛盾点 - **供需双弱**：供应偏紧，但需求恢复缓慢。 - **成本支撑**：原油价格回落，成本支撑减弱。 - **价格走势**：需等待**需求真实启动**、**库存继续去化**及**资金面变化**。 ## 附：沥青产业链关键数据（2026年6月） | 项目 | 5月25日-5月31日 | 6月1日-6月7日 | 环比 | 6月8日-6月14日 | 6月15日-6月21日 | 逻辑描述 | |------|----------------|--------------|------|----------------|----------------|----------| | 供应 | 27.2万吨 | 22.6万吨 | -16.9% | 25万吨 | 27万吨 | 供应维持低位，炼厂利润/销量不支撑产量回升 | | 需求 | 36万吨 | 36万吨 | 1.4% | 35万吨 | 35万吨 | 需求恢复缓慢，仅由刚需支撑 | | 库存 | 231万吨 | 220万吨 | -4.8% | 214万吨 | 210万吨 | 供需双弱，库存继续去化 | ## 总结 沥青产业链整体处于**供需双弱**状态，**供应维持低位**，**需求恢复缓慢**，导致库存持续下降。炼厂利润修复有限，**亏损扩大**，**成本端影响价格走势**。市场报价积极性较高，但**成交低迷**。未来价格走势将**跟随油价波动**，**震荡上涨**的可能性较大，但需等待**需求真实启动**、**库存继续去化**及**资金面变化**。