20240918-东吴证券-新能源行业24Q2报告总结_光伏主链全面承压_大储及辅材分化龙头韧性强；_92页_2mb

新能源行业2024上半年和第二季度整体表现分化明显。2024H1，新能源板块收入同比下降14%，归母净利润下降79%，光伏板块拖累显著，收入减少19%，净利润降幅达95%。Q2，收入环比略有增长，但同比下滑，净利润进一步承压，亏损企业增加。主链如硅料、硅片和组件盈利下滑，辅材如胶膜、玻璃和逆变器则分化，龙头地位稳固。

光伏市场装机高增长，2024H1新增装机10248GW，同比增长31%，但盈利受成本和竞争压力影响。Q2组件出口达688GW，同比增长324%，但厂商净利润大幅下降。辅材环节中，胶膜和玻璃龙头如福莱特和福斯特成本优势显著，盈利相对稳定；逆变器Q2出现拐点，受海外需求和储能推动，大储市场高增长；金刚线和银浆等小辅材价格快速下行，挣钱能力弱化。

行业趋势显示，技术迭代如TOPCon电池加速渗透，以及新兴市场（如印度、东南亚）需求爆发，推动逆变器和跟踪支架出海。但产能过剩问题突出，2024Q2现金流和库存压力增大，龙头公司通过减产和海外布局应对风险。

基于此，投资建议聚焦逆变器龙头（如阳光电源、德业股份）和辅材公司（如福莱特、福斯特），优
化配置。需注意风险，包括竞争加剧、政策变动、电网消纳和汇率波动等因素可能导致市场波动。