新能源行业24Q2报告总结：光伏主链全面承压，大储及辅材分化龙头韧性强-240918-东吴证券-92页_3mb

报告摘要

根据东吴证券研究报告，新能源行业2024上半年整体表现不佳，营收同比下降14%，净利润降幅达79%。光伏板块尤其承压，24Q2收入同比下降20%，归母净利润亏损24亿元，环比下降137%。主产业链如硅料、硅片、组件等环节累计出现巨额亏损，产能过剩、价格战加剧企业生存压力。

硅料环节出现行业普通性亏损，2024Q1单吨亏损达4104元。硅料环节产能严重过剩，价格持续下行，头部企业通威股份、大全能源凭借成本优势部分避免亏损，但整体盈利状况承压。硅片环节24Q1产能激增，企业普遍采用降价促销策略。

组件环节面临价格下行与海外市场竞争并存的局面，24Q2出货量同比下降125%，主要系产能释放节奏提前及海外市场需求放缓所致。头部企业如隆基绿能、晶科能源在技术与市场布局加持下仍保持盈利，但小额逆变器环节经营压力显著。

相较于主产业链的集体承压，逆变器与辅材环节表现分化明显。24Q2逆变器收入同比增长103%，环比增长472%，主要受益于欧洲、中东、东南亚市场需求旺盛与储能市场高增长拉动。EPC、跟踪支架等环节也录得显著收入与利润提升。

辅材环节表现更为抢眼，胶膜、玻璃龙头企业福莱特与福斯特分别实现毛利率1963%与162%，同比提升17与17个百分点；收入实现高速增长，胶膜板块同比增长991%。 EPC业务得益于新能源政策扩张与储能市场高速发展，24Q2收入环比大增1208%。

展望未来，随着产业链出清与技术迭代加速，头部企业在逆变器、胶膜、玻璃以及跟踪支架等细分领域凭借技术与成本优势将持续受益。投资建议聚焦逆变器（阳光电源、德业股份）、辅材龙头（福莱特、福..
istencia
光伏行业2024年至目前为止面临多双重压力，主要体现在以下几点：

整体产业链经营承压：新能源板块营收同比下降14%，净利润跌幅达79%；光伏板块更是收入下降19%，净利润同比暴跌95%，显示行业处于较大经营困难期。硅料、硅片等主材环节出现行业性亏损。
主材产能过剩难缓解：硅料产能当前已严重过剩，价格持续下行，处于“磨底”阶段；硅片环节价格快速下滑，表现也在走低；组件方面，2024Q2开始全面下降，海外市场的激烈竞争更加速盈利下行。
细分环节分化显著：与主材变化相反，逆变器2024Q2收入同比增长103%，环比增长472%，欧洲及新兴市场带动大储与分布式需求加速回暖；辅材如胶膜、玻璃保持高增长且盈利能力环比提升，龙头企业的市场份额正在集中。

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