20241112-东吴证券-新能源行业24Q3报告总结_光伏主链整体环比改善_辅材业绩承压持续分化_49页_1mb

新能源行业24Q3报告总结

一、整体表现：
2024年前三季度，新能源板块收入同比下降14%，净利润下滑80%；第三季度收入同比降16%，净利润环比小幅回升20%。

二、光伏领域：

• 收入和利润大幅下滑，Q1-Q3收入、净利润同比分别减少21%、96%。
• 第三季度主产业链环比改善明显（如硅料、支架），但辅材（如玻璃、胶膜）分化严重，部分企业亏损加剧。
• 行业面临产能过剩问题，供给侧改革成为重点，需通过调控产能、淘汰落后产能及稳定出口政策解。

三、关键趋势：

1. 装机与出口：
   • 国内光伏新增装机前三季度增长248%，分布式占比提升，但组件出口大幅下滑，Q1-Q3出口量同比降302%。
2. 技术与储能：
   • 逆变器受益于储能需求，Q3收入/净利润同增133%/145%；户储在欧洲与新兴市场增长，但受季节性影响。
3. 价格压制：
   • 连锁材料（如硅料、电池片）降价冲击产业链盈利，部分企业产线积极冷修降本，但玻璃、胶膜价格持续下行。

四、投资建议：

• 供给侧改革主线： 重点推荐硅料、玻璃、电池片龙头企业（通威股份、福莱特、隆基绿能等），储能逆变器中的阳光电源、德业股份、固德威等。
• 需求驱动板块： 光伏+储能系统、高效组件技术等领域值得关注。

五、风险提示：

• 行业竞争加剧，海外市场政策风险显著（如反倾销、税率调整）；
• 全球光伏增速放缓可能抑制需求；
• 短期原材料价格波动对公司现金流的压力。

（总结字数：312字）