20250827-银河期货-棉系9月报_临近新棉上市_关注开秤价格_13页_1mb

前言概要与市场回顾
2025年8月，国内和国际棉花期货价格呈现偏强走势。主要原因包括库存偏紧、宏观情绪乐观以及新棉上市前供应担忧等，但下游需求对高价接受有限，限制了价格进一步上涨空间。国际市场方面，美国产量预测下调，但天气条件改善支撑价格波动区间。

国际市场

8月USDA最新报告下调全球棉花产量，主要因中国产量上调30万吨，但整体库存平衡情况保持稳定。美国棉花优良率较高，干旱程度缓解，但签约进度低于往年水平，出口数据与去年同期均有下滑。

国内情况

国内棉花商业库存处于历年低位，约为182万吨。新棉即将上市，预计收购价格在6-6.3元/公斤左右，预计将对期货价格形成套保压力。需求端来看，金九银十传统旺季需求表现平稳，但总体提振有限。内外棉花价差也呈扩大趋势，内外价差从1000元/吨升至1400元/吨，反映出进口受限，国内需求主导。

策略推荐

短期市场走势预计区间震荡；不建议套利，期权也需谨慎观望；风险点包括政策变化、收购价格波动以及下游需求不及预期。

未来展望

美国棉产量下调幅度较小，且天气状况短期内难以改观，预计美棉市场以震荡为主。国内方面，若新棉收购价格高位运行，市场仍需警惕套保压力；但需求面缺乏亮点，郑棉难有更多上涨动力。整体来看，短期资金博弈较大，价格波动区间较窄。

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