农林牧渔行业：法国复关，鸡价高位震荡，猪价上涨放缓-20190331-东北证券-10页_1mb

农林牧渔行业动态报告总结

核心内容

本报告发布于2019年3月31日，评级为“优于大势”。报告主要分析了2019年3月上旬鸡苗、肉鸡及猪价走势，并对非洲猪瘟疫情、白羽肉鸡市场供需、行业数据及重点公司财务表现进行了详细解读。

主要观点

鸡价高位震荡，猪价上涨放缓

• 鸡产品价格：受消费淡季及价格高位影响，鸡产品价格上涨乏力，鸡苗、肉毛鸡价格小幅回调。
• 鸡苗价格：山东地区鸡苗周均价为9.42元/羽，同比上涨186.54%。预计2019年11月前商品代鸡苗仍将保持供给趋紧状态，法国复关对年内白羽鸡市场影响有限。
• 鸭苗价格：河南地区鸭苗周均价为6.54元/羽，周环比下跌5.49%，同比上涨147.73%。毛鸭周均价为3.90元/斤，周环比上涨0.10%。
• 猪价走势：3月29日全国生猪平均价为14.81元/公斤，周度涨幅为-0.60%，年初至今涨幅为13.84%。猪价震荡上涨，但涨速放缓。
• 非洲猪瘟疫情：截至3月22日，全国已有16个省市解除封锁，8个省市仍有疫情未解封。疫情对猪价短期有打压作用，但中长期有助于加速产能出清，推动猪价上涨。

白羽肉鸡行情延续

• 逻辑一：2019年鸡苗开市价格高于往年，显示供给仍处于紧张状态。
• 逻辑二：祖代鸡存栏维持低位，父母代鸡苗价格持续上涨，上游供给紧缩。
• 逻辑三：父母代鸡肝病尚未消除，导致鸡苗供应有限，行情有望延续至全年。

行业数据

• 行业概况：农林牧渔板块本周上涨2.65%，畜禽养殖板块涨幅最大（5.76%），林业板块跌幅最大（-4.38%）。
• 重点公司财务表现：
  • 温氏股份：现价40.60元，2019年EPS为2.20元，PE为18.42倍，评级为“买入”。
  • 圣农发展：现价24.89元，2019年EPS为2.46元，PE为10.11倍，评级为“买入”。
  • 海大集团：现价28.20元，2019年EPS为1.25元，PE为22.47倍，评级为“买入”。
  • 天马科技：现价10.25元，2019年EPS为0.46元，PE为22.11倍，评级为“增持”。

关键信息

• 疫情防控：非洲猪瘟为非人畜共患病，但对猪价有短期冲击。目前尚无疫苗，防控主要依赖综合措施。
• 猪价预测：预计2019年猪价高点可达22-24元/公斤，全年均价17-18元/公斤。2020年头均盈利有望超1000元。
• 推荐标的：温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、新希望、新五丰等公司。
• 风险提示：包括自然灾害、畜禽疫情、食品安全事件及国际贸易政策风险。

风险提示

• 自然灾害
• 畜禽疫情
• 食品安全事件
• 国际贸易政策风险

分析师简介

• 李瑶：东北证券农林牧渔行业证券分析师，荷兰瓦赫宁根大学环境经济学硕士。
• 李峻峰：东北证券农林牧渔行业研究助理，中央财经大学劳动经济学硕士。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内股价涨幅介于市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上。
• 行业投资评级：
  • 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场平均收益。
  • 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场平均收益持平。
  • 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场平均收益。

机构销售联系方式

• 华东地区：阮敏、吴肖寅、齐健、陈希豪、李流奇、孙斯雅、李瑞暄
• 华北地区：李航、殷璐璐、温中朝、曾彦戈、颜玮、安昊宁
• 华南地区：刘璇、刘曼、林钰乔、周逸群、王泉