详细总结
核心内容
本报告分析了2019年8月上旬中国畜禽市场价格走势及非洲猪瘟疫情对市场的影响。主要聚焦于猪价、鸡苗、毛鸡、鸡产品及鸭苗的价格变化，并对白羽肉鸡市场进行了展望。同时，报告还评估了非洲猪瘟对猪价的短期与中长期影响，并推荐了相关股票。
主要观点
猪价持续上涨
- 价格表现：8月9日全国生猪均价为20.96元/公斤，周度涨幅为8.77%，年初至今涨幅达61.11%。
- 疫情影响：广西在非法运入生猪中排查出非洲猪瘟疫情，导致生猪供给紧张，价格持续上涨。
- 供需分析：压栏肥猪在5-6月出清，三季度出现供给断档，猪价预计将继续上涨，年内高点或达22-24元/公斤，全年均价预计17-18元/公斤。
- 盈利预期：2019年上市公司头均盈利约400-500元，2020年有望提升至900-1000元。
- 风险提示：疫情、自然灾害、食品安全事件、国际贸易政策风险。
鸡产品价格全面上涨
- 鸡苗价格：山东地区鸡苗周均价7.58元/羽，周环比上涨11.47%，同比上涨85.78%。
- 肉毛鸡价格：肉毛鸡周均价4.93元/斤，周环比上涨4.67%，同比上涨16.34%。
- 鸡产品价格：鸡产品价格约11760元/吨，周环比上涨2.98%，同比上涨14.17%。
- 市场展望：随着学生开学，学校备货开始，鸡产品价格有望上涨，带动毛鸡及鸡苗价格继续上升。
- 鸭苗价格：河南地区鸭苗周均价5.26元/羽，周环比上涨12.88%，同比上涨34.87%。
- 毛鸭价格：毛鸭价格3.96元/斤，周环比上涨4.76%，同比上涨3.13%。
白羽肉鸡市场展望
- 鸡苗供给紧缩：2019年11月前商品代鸡苗仍将保持供给趋紧状态。
- 祖代引种：预计2019年祖代引种量将高于2018年，但对年内市场影响有限。
- 价格趋势：鸡苗价格高开，整体维持稳定，价格坚挺。
- 推荐公司：圣农发展、仙坛股份、益生股份、民和股份等。
推荐组合配置
- 高弹性品种：天邦股份、正邦科技、新希望、新五丰、唐人神、傲农生物。
- 龙头品种：温氏股份、牧原股份。
- 投资评级：买入。
关键信息
- 疫情动态：2019年1月至8月期间，全国多个省市发生非洲猪瘟疫情，主要集中在四川、贵州、广西、辽宁和湖北。
- 防疫措施：上市公司在防疫方面标准高，执行严格，降低了疫情传播风险。
- 供给与需求：非洲猪瘟对猪价短期利空，中长期利多；需求端短期受疫情影响，但中长期影响有限。
- 行业数据：农林牧渔板块整体下跌5.01%，畜禽养殖板块下跌3.51%。行业市盈率82.25倍，市净率3.09倍。
- 财务数据：重点公司如温氏股份、圣农发展、海大集团、天邦股份等在2019年和2020年表现出较高的盈利预期和估值水平。
风险提示
- 自然灾害
- 畜禽疫情
- 食品安全事件
- 国际贸易政策风险
推荐股票
| 公司名称 |
现价（元） |
EPS（2018A） |
EPS（2019E） |
EPS（2020E） |
PE（2018A） |
PE（2019E） |
PE（2020E） |
评级 |
| 温氏股份 |
41.19 |
0.74 |
1.77 |
1.92 |
55.30 |
23.31 |
9.00 |
买入 |
| 圣农发展 |
28.89 |
1.21 |
2.46 |
1.92 |
23.79 |
11.73 |
15.01 |
买入 |
| 海大集团 |
30.15 |
0.91 |
1.01 |
1.69 |
25.48 |
29.75 |
17.89 |
买入 |
| 天邦股份 |
13.35 |
-0.49 |
0.49 |
3.20 |
— |
27.41 |
4.18 |
买入 |
行业数据概览
| 指标 |
数据 |
| 成分股数量（只） |
106 |
| 总市值（亿） |
12487 |
| 流通市值（亿） |
9770 |
| 市盈率（倍） |
82.25 |
| 市净率（倍） |
3.09 |
| 成分股总营收（亿） |
6264 |
| 成分股总净利润（亿） |
119 |
| 资产负债率 (%) |
49.53 |
疫情进展
- 2019年1月1日：黑龙江发生非洲猪瘟疫情，存栏73000头，发病4686头，死亡3766头。
- 2019年3月12日：四川查获非洲猪瘟阳性生猪，死亡9头。
- 2019年5月18日：贵州贵阳解除封锁，疫情未解封。
- 2019年8月9日：广西排查出疫情，部分省市仍存在未解封情况。
非洲猪瘟特点与防控
- 潜伏期：5-15天，急性病例仅需3-4天。
- 传播途径：运输过程为主要传播方式。
- 防控手段：无疫苗，依赖综合防治措施。
- 风险评估：上市公司因标准化生产方式，受疫情影响较小。
市场趋势与展望
- 猪价趋势：短期受疫情压制，中长期因供给减少而上涨。
- 鸡苗趋势：新销售季鸡苗价格高开，供给趋紧，价格坚挺。
- 白羽肉鸡市场：预计2019年全年行情延续，鸡苗价格有望上涨至7元/羽。
图表引用
- 图1：申万子板块周涨跌幅（总市值加权平均）
- 图2：农业各子板块周涨跌幅（总市值加权平均）
- 图3：鸡苗周均价
- 图4：肉毛鸡周均价
- 图5：鸭苗周均价
- 图6：肉毛鸭周均价
- 图7：仔猪、生猪和猪肉周均价
- 图8：养殖利润周均值
- 图9：能繁母猪存栏月度同比变化
- 图10：二元母猪周均价
- 图11：22个省市猪粮比
- 图12：育肥猪配合饲料周均价
- 图13：猪料比和猪料比平衡点
- 图14：国内小麦现货价格继续小幅上涨
- 图15：国际小麦价格小幅反弹
- 图16：22个省市玉米和豆粕周均价
- 图17：早稻价格上涨
- 图18：柳糖价格继续上涨
- 图19：国际糖期货价格继续下跌
分析师简介
- 李瑶：东北证券农林牧渔行业证券分析师，荷兰瓦赫宁根大学环境经济学硕士。
- 李峻峰：东北证券农林牧渔行业研究助理，中央财经大学劳动经济学硕士。
投资评级说明
| 评级 |
含义 |
| 买入 |
股价涨幅超越市场基准15%以上 |
| 增持 |
股价涨幅超越市场基准5%至15%之间 |
| 中性 |
股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间 |
| 减持 |
股价涨幅落后市场基准5%至15%之间 |
| 卖出 |
股价涨幅落后市场基准15%以上 |
行业投资评级说明
| 评级 |
含义 |
| 优于大势 |
行业指数收益超越市场平均收益 |
| 同步大势 |
行业指数收益与市场平均收益持平 |
| 落后大势 |
行业指数收益落后于市场平均收益 |
机构销售联系方式
- 华东地区：阮敏、吴肖寅、齐健、陈希豪、李流奇、孙斯雅、李瑞暄
- 华北地区：李航、殷璐璐、温中朝、曾彦戈、颜玮、安昊宁
- 华南地区：刘璇、刘曼、林钰乔、周逸群、王泉
