20220406-万联证券-医药生物行业周观点_利好政策不断_看好中医药行业长期投资价值_9页_774kb

中医药行业投资价值分析总结

核心内容概述

近期中医药行业持续获得政策支持，利好政策不断出台，为行业长期发展提供了明确的战略方向和制度保障。在A股整体强势的背景下，医药生物板块表现相对疲软，但医药服务板块表现突出，成为市场亮点。与此同时，中药配方颗粒、新冠治疗相关中药、中医医疗及中医药出海等细分领域迎来发展机遇，具备结构性投资价值。

主要观点

1. 行情回顾

• 上周A股整体上涨，上证指数上涨2.19%，深证成指上涨1.29%，创业板指上涨1.10%。
• 医药生物板块跑输沪深300指数2.58%，跑输创业板指数1.25%。
• 医药二级子板块分化明显，医药服务板块领涨1.60%，生物制品板块领跌2.88%。
• 涨幅靠前的个股主要集中在中药板块，如振东制药（+38.58%）、瑞康医药（+33.33%）、太安堂（+20.63%）等。
• 跌幅靠前的个股包括凯因科技（-23.11%）、奥翔药业（-23.05%）、亚太药业（-22.40%）等。

2. 政策利好与行业展望

2.1 国务院《“十四五”中医药发展规划》

• 明确了中医药发展的指导思想、基本原则、发展目标和重点任务。
• 提出15项主要发展指标，涵盖医疗、教育、科研、产业、文化、国际合作等重点领域。
• 强调中医药标准化建设、质量提升、医保准入、价格机制改革和国际化发展。

2.2 山东省医保局政策

• 开展中药配方颗粒挂网采购工作，推动行业规范化发展。
• 品种范围明确，符合国家或地方标准的中药配方颗粒可参与采购。
• 挂网价格由生产企业承诺最低价，实施动态价格联动，提升行业透明度。

3. 行业投资机会

• 中药OTC：政策免疫性强，控费降价风险小，企业布局院外市场动力足，行业扩容可期。
• 中药创新：鼓励企业结合现代研究手段进行创新，布局研发管线是核心竞争力。
• 中药配方颗粒：终端放开和医保准入落地，推动产业扩容。
• 新冠治疗相关中医药赛道：国家认可中医药在重大传染病防控中的作用，相关中药和医疗服务被纳入诊疗方案。
• 中医医疗：鼓励社会力量在基层发展中医，扩大优质中医医疗资源。
• 中医药出海：借疫情契机拓展国际市场，推动海外注册销售。

4. 投资建议

• CXO板块：不受政策影响，景气度高，当前核心问题是估值调整。
• 中药OTC细分板块：具备业绩增长动力和估值性价比，建议重点关注。

5. 风险提示

• 控费及带量采购政策实施超预期的风险。
• 政策实施不达预期的风险。

关键信息

• 政策支持：国务院和地方医保局多项政策落地，推动中医药行业规范化、创新化、国际化发展。
• 市场表现：医药生物板块整体表现弱于大盘，但医药服务板块表现强劲。
• 细分赛道机会：中药OTC、中药创新、中药配方颗粒、新冠治疗、中医医疗、中医药出海等细分领域具备长期投资价值。
• 行业数据：截至4月5日，国内累计确诊病例158793例，新增无症状感染者19199例，疫情仍对部分中医药相关企业产生影响。
• 投资评级：行业评级为“强于大市”，公司评级包括买入、增持、观望、卖出等。

结构性投资机会

在医保控费和医药产业升级的背景下，医药板块以结构性投资机会为主。中医药行业作为政策重点支持领域，未来有望持续受益于政策红利，成为长期投资的重要方向。

附：分析师信息

• 宣潇君
  执业证书编号：S0270522020002
  联系方式：电话 15121028961，邮箱 xuanxj@wlzq.com.cn

• 黄婧婧
  执业证书编号：S0270522030001
  联系方式：电话 18221003557，邮箱 huangjj@wlzq.com.cn

总结

中医药行业在政策支持下，正迎来新一轮发展机遇。行业细分领域如中药OTC、中药创新、中药配方颗粒、新冠治疗相关中药、中医医疗及中医药出海等，均具备良好的增长潜力和投资价值。建议投资者关注政策受益明确、具备成本与产能优势的细分赛道。同时，需关注政策执行力度及市场环境变化带来的潜在风险。