20250127-东海期货-东海黑色金属周度策略_宏观预期依旧向好_钢材市场节后走势或偏强_25页_1mb

东海期货黑色板块商品周度策略总结

（2025年1月27日）

1. 市场观点

1.1 钢材市场

• 短期展望：钢材市场节后走势或偏强。虽然春节临近，现实需求继续走弱，螺纹、热卷表观消费降幅扩大，地产销售也有所回落，但钢材价格在政策预期落地前将呈现震荡偏强态势。
• 支撑因素：五大品种钢材库存处于历史同期低位，尤其螺纹钢；市场对政策加码的预期仍在。

1.2 铁矿石市场

• 短期展望：矿石价格继续震荡偏强。铁水产量回升，钢厂补库延续，叠加供应端阶段性回落。
• 驱动因素：一季度为铁矿石传统发运淡季，加上力拓港口设施损毁影响，发货量回落；而铁水回升、钢厂补库刚完成又构成阶段性供需错位。
• 供需态势：铁运量、港口库存、钢厂日耗全面下跌，疏港量处于高位；港口仍在去库过程中。

2. 投资策略建议

2.1 钢材

• 总观：维持震荡偏强思路，并关注政策兑现情况。
• 期权建议：
  • 看涨牛市价差策略：买入低行权价看涨期权，卖出高行权价看涨期权。
  • 持仓：继续持有反弹行情捕捉结构，但注意上方压力（3500-3550），适时止盈。
  • 入场建议：震荡区间内构建结构，选浅虚期权，设置震荡区间上沿。

2.2 铁矿石

• 总观：震荡偏强思路，关注供需平衡状态变化。

3. 特定方案

3.1 螺纹钢冬储套保

• 结构推荐：
  • 固定赔付累购结构：适用于下游买入套保，参考成本线构建区间，捕获震荡收益，降低采购成本。
  • 熔断累沽结构：适用于库存保值，对冲下跌风险，价格区间在3356-3444元/吨。

4. 风险提示

• 宏观政策力度低于预期：可能影响钢价。
• 原料价格跌幅超预期：则钢企利润或大幅下降。
• 铁水产量大幅下降：导致矿石供应回升、矿价承压。
• 远月政策预期落空：可能导致钢价下跌。