20240624-东海期货-东海黑色金属周度策略_需求继续走弱_钢材市场延续区间震荡_21页_1003kb

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钢材市场分析

观点总结

钢材市场短期以区间震荡为主。南方高温多雨天气导致现实需求持续走弱，表观消费量处于低位运行。尽管钢厂减产预期增强，利润恢复，但受限产政策执行力度及窗口指导影响，钢材供应格局短期内难以大幅改观，钢坯及建材成交量环比小幅下降，需求尚未明显改善。

供给端情况

• 高炉日均铁水产量环比略升，节能降碳行动方案的发布提升了限产预期，促使钢厂利润恢复，供应缩短空间有限。
• 钢材周产量略有回落，但高炉产量回升，钢厂利润逐步修复，市场对下半年限产压力的担忧愈加深。

需求端表现

• 当周螺纹钢表观消费量回升幅度较小，热卷销售环比下跌，建材市场成交低迷，整体基本面偏弱。
• 30大中城市商品房成交面积环比下降明显，一线城市持续放缓，二线城市有所回升，地产业弱。

库存与利润

• 社会库存继续累积，唐山钢坯库存环比增长，终端需求仍未启动。
• 当周螺纹钢&热卷利润环比小幅回升，但盘面利润恢复幅度较小，基差位震荡下滑，期货与现货回归结构持续加深。

周期与价差

• 螺纹钢和热卷合约呈现contango结构，期限结构上多头盘面利好较现实不明显，短期价格受政策预期支撑。
• 发现价差维持高位，期现价差略扩大，市场观望情绪较浓。

铁矿石市场分析

观点总结

铁矿石市场亦维持区间震荡，关注780-800区间支撑位。上游发运量回升，叠加高温天气影响到港量略有下降。供应端压缩预期逐步形成，导致市场承压。但价格已接近非主流矿成本，短期下行空间有限。

供应与需求

• 矿石日均疏港量略有增加，钢厂日耗矿石回升明显。
• 铁水产量上升，但限产政策阴影仍在，港口库存小幅下滑，非贸易矿库存亦同步回落。

基差与进口利润

• 库存连续回落，进口利润有所修复，外盘普氏指数仍在震荡阶段。
• PB粉矿进口利润回升，非主流矿价差拉大，矿价接近成本边界，短期面临支撑。

价格与价差

• 铁矿石价格指数持续下跌，期货价差近期维持在偏低位。
• 09合约基差走扩，01合约基差扩大但增速放缓，期限结构上的隐含预期较现实价格更弱。

风险因素与操作建议

• 风险提示：

  • 宏观政策力度低于预期，地产销售继续疲软；
  • 原料价格下跌加剧产业链负反馈；
  • 铁水产量回升超预期，矿石供应压力超出预期。

• 操作建议：

  • **钢材板块：**按区间操作，关注震荡区间边界；谨慎追涨杀跌，需等待政策信号释放。
  • **铁矿石板块：**短期780-800为强支撑，可短空操作，或在震荡格局下以逢高偏空策略。

结论

当前钢材与铁矿石短期维持震荡偏弱区间运行；高温限制需求释放，政策压减供给波动仍大。长期来看，若限产执行不及预期，钢铁板块或将企稳；但短期基本面尚无法有效支撑价格大幅反弹，维持中性偏空判断。