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尿素早报 - 大越期货

📊 市场综述

近期尿素盘面震荡运行，现货价格偏强，但基差表现分化。供给端，检修装置逐步恢复，开工率预计上升。需求端，复合肥进入淡季，三聚氰胺产需双降，工业需求回落；北方农业需求下滑，南方受降雨影响支撑持续。出口方面，价格走高利润转好，但出口政策收紧限制增长空间，基差225升水，综合库存增至372万吨。

📊 基本面分析

📈 利多因素

1. 基差强势（升贴水比例超99%）
2. 综合库存偏低（372万吨）
3. 主力持仓净多头持续增仓

📉 利空因素

1. 工业需求季节性回落
2. 出口政策限制利润空间
3. 盘面技术面偏弱，20日均线支撑下价格承压

📊 关键数据解析

• UR2409合约升贴水结构优异（基差225），工业库存仍处低位
• 目前出口离岸价2280元，内外价差扩大但政策限制出货空间
• 产量季节性波动仍处正常范围，纯销旺盛期有望延续至5月

🔍 技术面分析

短期均线向下偏离，持仓净多头持续增仓与基差结构对价格构成支撑，但需警惕环保检查对供给的潜在扰动。

📈 结论

短期尿素期货表现为震荡偏强，关键阻力位关注2280元/吨离岸价支撑。关注政策变化对供需平衡的预期修正。

☁️ 主要风险点

• 出口政策转向
• 江苏地区气象变化
• 主产区环保检查力度

📉 本报告仅对核心结论作概括性展示，原始报告详见原文。