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尿素期货早报总结 - 大越期货投资咨询部

基本面分析

• 供应端：装置逐步恢复，预计开工率将有所提升，供应压力增加。
• 需求端：复合肥需求旺季结束，生产和出口需求均有所回落，农业需求短期企稳但整体偏弱。
• 出口：国际尿素价格上升，但出口法检政策再度收紧，限制出口节奏，加上盘面出口利润转好，短期内对市场有一定支撑，但政策不确定性较大。
• 库存：库存水平偏低，整体库存416万吨，库存低位对价格形成支撑。

短期盘面表现

• 基差：UR2409合约基差157元/吨，升水比例70%，显示现货对期货价格支撑较强，短时偏多。
• 主力合约走势：UR主力合约20日均线向下，收盘价位于均线之下，短期偏弱。
• 持仓情况：主力持仓净多头增仓，多头意向较强，可能对市场有一定支撑作用。

主要逻辑与风险

• 核心逻辑：供应端逐步宽松，需求呈现季节性下调，供需关系面对转型。
• 主要风险点：出口政策变化是关键变量，法检暂停或放行将对尿素出口产生决定性影响。

短期展望与操作建议

• 综合判断：中性偏弱。
• 今日走势：预计尿素主力合约呈双向震荡格局，需关注基差变化和国内外政策因素影响。
• 操作建议：暂谨慎观望。

重要数据

• 供需平衡表：展示2018年至2024年的产能、产量、出口量和表观消费量趋势，显示近年来产能利用率呈波动下降状态，近年平均产能利用率维持在54%-70%的区间。

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