20241021-丝路海洋_北京_科技-胜遇利率周报_资金面整体宽松_利率债收益率小幅下行_4页_875kb

资金面与利率情况（截至2024年10月21日）

资金面上，整体维持宽松态势，利率债收益率处小幅下行趋势。本周银行间市场存款类机构回购利率波动较小，其中DR007运行区间在1.57%-1.64%，DR001运行区间在1.40%-1.47%。本周央行逆回购操作净回笼规模为1647亿元，因当周逆回购到期量及MLF续作到期量较大。

利率债方面，国债各期限收益率变化各异，整体以跌势为主。国债1年期收益率小幅上行1bp，其他期限收益率普遍下行，3年期、5年期、7年期及10年期分别下行3bp、2bp、4bp和2bp。国开债收益率同样整体下行，各期限变化在-4bp至-1bp之间波动。

各期限利差变化

国债与国开债10年-1年期限利差较上周进一步收窄，反映了市场对未来利率走势的稳定预期变化。

房地产政策松绑与政策推动

房地产市场政策方面，近期各大中城市持续出台宽松举措，包括调整住房公积金政策、下调房贷利率、国有平台收购商品房用于保障房等。国家层面亦于9月26日和10月12日会议中提出房地产止跌回稳的指引，财政部也拟用专项债及税收政策予以支持。这些政策有望推动房地产市场的回暖。

经济数据与政策预期

近期公布的经济数据显示生产消费维持稳定，但结构有所调整。9月社零同比增速已实现回升，固定资产投资表现平稳，制造业投资回暖，房地产投资则继续下行。前三季度GDP同比增长4.8%，低于政府5%的目标，基数效应突出，促使政策刺激预期升温。

在财政方面，报告指出财政刺激规模可能面临人大常委会审议或因美国大选推迟，经济政策与财政措施受高度关注。

债券与股市展望

市场方面，上周五股市低位反弹，政策预期受关注，债券市场受此影响亦有短暂调整。如数据不及预期，刺激政策或将继续加码。